近期，甲醇期貨呈現強勢拉漲行情，MA1605合約盤中一(yī)度上(shàng)沖至2075元/噸高(gāo)位，創近半年(nián)來新高(gāo)，市(shì)場做多(duō)氛圍濃厚。筆者認為(wèi)，随著(zhe)甲醇行業(yè)春季檢修裝置的陸續重啓、國(guó)内外套利空間的加大及下(xià)遊行業(yè)産品價格的跟進乏力，預計甲醇期貨大幅拉漲的行情或告一(yī)段落。

　　港口套利空間快速提高(gāo)

　　近期，随著(zhe)國(guó)内PP、塑料等能(néng)源化工(gōng)商品的大幅拉升，國(guó)内外甲醇現貨市(shì)場價格出現快速上(shàng)漲走勢，但價格漲速出現明顯分化，内外套利空間快速拉大。百川資訊統計數據顯示，截至3月(yuè)22日收盤，CFR中國(guó)甲醇報(bào)價229美元/噸，較月(yuè)初上(shàng)漲13美元/噸，漲幅6%;華東地區甲醇報(bào)價1980元/噸，較月(yuè)初上(shàng)漲150元/噸，漲幅8.2%;華南(nán)地區甲醇報(bào)價2220元/噸，較月(yuè)初上(shàng)漲430元/噸，漲幅高(gāo)達24%。随著(zhe)内外價差的快速拉大，我國(guó)港口地區進口利潤快速提高(gāo)，根據我們跟蹤的樣本數據測算(suàn)，目前華東地區甲醇進口利潤理論值回升至140元/噸附近，較月(yuè)初提高(gāo)80元/噸，華南(nán)地區進口利潤理論值甚至超過400元/噸，均處于近年(nián)來較高(gāo)水(shuǐ)平。預計後市(shì)進口甲醇量将快速提高(gāo)，初步估計3月(yuè)份我國(guó)進口甲醇量将超過55萬噸。

　　供需面将出現短暫寬松

　　受甲醇行業(yè)春季集中檢修及下(xià)遊開(kāi)工(gōng)率提升雙重影響，春節過後甲醇行業(yè)供需面整體呈偏緊格局，但随著(zhe)甲醇價格的快速拉升及行業(yè)檢修的陸續結束，供需面出現寬松迹象。百川資訊統計數據顯示，3月(yuè)中旬我國(guó)甲醇行業(yè)開(kāi)工(gōng)率為(wèi)60.45%，較上(shàng)旬提高(gāo)1.87個(gè)百分點，其中華東、山東、華北(běi)等主要産區均有5%左右幅度的提高(gāo)，下(xià)遊甲醛、醋酸、二甲醚等傳統行業(yè)由于虧損較大，整體開(kāi)工(gōng)率不佳，分别為(wèi)39.81%、73.39%和28.48%，除甲醛行業(yè)開(kāi)工(gōng)較上(shàng)旬略增0.39個(gè)百分點外，醋酸和二甲醚行業(yè)開(kāi)工(gōng)分别下(xià)降0.39和0.58個(gè)百分點。根據甲醇行業(yè)檢修計劃，預計前期檢修的甲醇裝置在4月(yuè)份将陸續重啓，屆時行業(yè)供需面也将出現相(xiàng)對寬松。

　　下(xià)遊産品價格跟進乏力

　　3月(yuè)以來，我國(guó)甲醇市(shì)場出現一(yī)波快速拉漲行情，各主要地區均有不同程度的上(shàng)漲，但下(xià)遊産品尤其是甲醛、醋酸、二甲醚等傳統下(xià)遊産品價格卻以被動推漲為(wèi)主，其漲幅整體低(dī)于甲醇，這在一(yī)定程度上(shàng)加重了本已虧損較大的傳統下(xià)遊行業(yè)的經營壓力，預計後期甲醇漲勢将受到(dào)遏制。數據顯示，截至3月(yuè)22日，華東地區甲醇價格報(bào)1980元/噸，較月(yuè)初上(shàng)漲150元/噸，漲幅8.7%，下(xià)遊甲醛報(bào)價920元/噸，較月(yuè)初下(xià)跌10元/噸;醋酸報(bào)價1880元/噸，較月(yuè)初上(shàng)漲150元/噸，漲幅8.7%;二甲醚報(bào)價2810元/噸，較月(yuè)初上(shàng)漲40元/噸，漲幅1.4%;丙烯價格5870元/噸，較月(yuè)初上(shàng)漲400元/噸，漲幅7.3%。雖然下(xià)遊PE、PP價格近期呈現強勢上(shàng)攻态勢，但由于後續國(guó)際新投産烯烴裝置較多(duō)，且春季農膜消費(fèi)高(gāo)峰逐漸退去，預計後續烯烴價格難以維持高(gāo)位，對甲醇價格形成壓制。

　　綜上(shàng)所述，雖然我國(guó)甲醇市(shì)場面臨著(zhe)衆多(duō)烯烴陸續投料、國(guó)際原油價格盤整、港口庫存低(dī)位運行等利好支撐，但由于下(xià)遊行業(yè)跟進乏力，内外盤套利空間快速加大，短期甲醇期貨價格有弱勢回調需求，預計甲醇期價後市(shì)或在1900—2100元/噸區間振蕩。