産油國(guó)若不能(néng)在本周的多(duō)哈會(huì)議上(shàng)達成凍産協議，油價可能(néng)面臨崩潰的風險。市(shì)場對産油國(guó)達成凍産協議有著(zhe)很高(gāo)的期望，且這種預期在近期油價的上(shàng)漲中已經得到(dào)體現，不過凍結原油産量增長(cháng)将難以達成，同時也很難持續。即使OPEC與非OPEC産油國(guó)達成協議，限制産量的情況下(xià)，國(guó)際油市(shì)仍會(huì)供大于求。

　　俄羅斯駐OPEC代表周二表示，即使沙特和伊朗不參與凍産，俄羅斯也希望達成協議。美國(guó)WTI油價上(shàng)漲至42.17美元/桶，是2015年(nián)11月(yuè)以來的最高(gāo)價，布倫特原油升至45美元/桶。

　　能(néng)源咨詢公司HIS副主席Daniel Yergin表示，若所有産油國(guó)聚集一(yī)堂而無法達成協議，那麽油價将會(huì)大幅下(xià)跌，對每一(yī)個(gè)産油國(guó)來說财政預算(suàn)将再遭打擊。而油價維持在40美元/桶以上(shàng)符合産油國(guó)的利益。當前油價較2月(yuè)份時已經上(shàng)漲了60%。

　　機(jī)構Again Capital創始人Kilduff表示，當前很多(duō)人看(kàn)好這些凍産會(huì)議，不過周一(yī)會(huì)議結果很有可能(néng)讓投資者失望。Kilduff還(hái)表示，當前油價已經反映了産油國(guó)達成凍産協議後的漲幅，即使各方達成協議，油價也有可能(néng)利好出盡下(xià)跌。

　　一(yī)些分析師(shī)預計産油國(guó)不會(huì)達成協議，而另一(yī)些分析師(shī)稱，仍不清楚各主要産油國(guó)之間離達成協議有多(duō)大差距。

　　機(jī)構Macro-Advisory高(gāo)級合夥人Chris Weafer表示，當前油價反映了俄羅斯一(yī)方最樂觀的預期。俄羅斯稱産油國(guó)會(huì)達成凍産協議，因為(wèi)各國(guó)需要這樣的協議來提振油價，且沒有其他有效提振油價的措施。不過，沙特很明顯并不想參加會(huì)議，而且沙特曾表示希望在OPEC内部達成相(xiàng)關協議。

　　市(shì)場關注的焦點在于伊朗與沙特之間的分歧和緊張關系，沙特王儲薩爾曼明确表示，隻有伊朗與其他産油國(guó)加入凍産協議，沙特才會(huì)跟進。

　　伊朗方面則表示，會(huì)參加多(duō)哈會(huì)議，不過拒絕加入凍産協議。自(zì)從(cóng)制裁撤銷之後，伊朗一(yī)直試圖将産量恢複到(dào)制裁之前的水(shuǐ)平，目标是在一(yī)年(nián)内将産量提升100萬桶/日。

　　Yergin表示，若排除伊朗的因素，産油國(guó)之間很有可能(néng)達成凍産協議。Yergin認為(wèi)，雖然目前來看(kàn)凍産協議仍存在諸多(duō)不确定因素，不過，多(duō)哈會(huì)議最終會(huì)達成某種協議。即使沒有詳細的協議，會(huì)議可能(néng)達成某種協議并約定在未來舉行會(huì)議讨論更進一(yī)步的限産協議。Yergin指出，現在要确定的是伊朗還(hái)将持續向國(guó)際市(shì)場增加多(duō)少原油産量。

　　Weafer表示，多(duō)哈會(huì)議可能(néng)達成某種有條件(jiàn)的協議。對于沙特來說最重要的是市(shì)場份額。若所有産油國(guó)都将産量凍結在一(yī)月(yuè)份水(shuǐ)平，那麽沙特也會(huì)加入協議。若伊朗原油大量進入國(guó)際市(shì)場，意味著(zhe)沙特的市(shì)場份額将會(huì)下(xià)降，而沙特是不會(huì)允許這種情況發生(shēng)的。

　　RBS Capital Markets大宗商品策略主管Helima Croft表示，除了沙特不怎麽關心之外，其他産油國(guó)都希望達成凍産協議。本周六多(duō)哈會(huì)議的不同結果都會(huì)讓油價出現不同的走勢。最壞的結果就(jiù)是會(huì)議無果而終，最好的結果就(jiù)是凍産協議超出市(shì)場預期，例如達成實際的減産協議。

　　Croft稱，其他結果都更偏向中性，例如，達成凍産協議，但并沒有進一(yī)步的限産措施，不過承諾未來舉行更多(duō)會(huì)議讨論限産方面的協議。

　　Weafer認為(wèi)，多(duō)哈會(huì)議任何的協議都會(huì)很快得到(dào)解讀(dú)，關注的焦點會(huì)轉向6月(yuè)的OPEC會(huì)議。而這次會(huì)議對于決定未來12-18個(gè)月(yuè)的油價走勢具有決定性作用。Weafer表示，若周末會(huì)議的結果讓人失望，油價可能(néng)重返兩周前38美元/桶。沙特希望美國(guó)頁岩油産量能(néng)繼續下(xià)降，不過若油價繼續上(shàng)漲這種情況将很難發生(shēng)。

　　周三美國(guó)能(néng)源署(EIA)将公布上(shàng)周原油庫存，上(shàng)周美國(guó)原油産量為(wèi)900萬桶/日，較2015年(nián)960萬桶/日的峰值有所回落。

　　幾年(nián)之前美國(guó)原油産量大幅增加，同時OPEC産油國(guó)和俄羅斯持續增加産量導緻目前原油供應過剩的局面。

　　Yergin表示，若油價繼續反彈，原油産量将會(huì)反彈。油價達到(dào)45美元/桶，産量就(jiù)會(huì)有所增加，而到(dào)了60美元/桶，原油産量就(jiù)會(huì)進一(yī)步反彈。

　　當前油價仍然令許多(duō)産油國(guó)處于節衣縮食的狀态，周二惠譽下(xià)調沙特主權債務評級，因低(dī)油價影響了該國(guó)的金融穩定。

　　Croft預計産油國(guó)仍會(huì)努力達成凍産協議，因為(wèi)低(dī)油價對這些國(guó)家的經濟都造成了沖擊。這些國(guó)家都面臨财政短缺以及評級被下(xià)調的可能(néng)性。為(wèi)了達成協議，伊朗必須回到(dào)談判桌并達成某種程度上(shàng)能(néng)夠被沙特接受的限産協議，但這種情況将存在諸多(duō)困難。

　　沙特參與凍産的最終取決于薩爾曼以及沙特皇室。Croft稱，若多(duō)哈會(huì)議未能(néng)達成凍産協議，投資者應該抛售原油，不過Croft認為(wèi)這種情況發生(shēng)的概率不大。因為(wèi)俄羅斯是真心在努力促成各産油國(guó)達成凍産協議。