近期，受到(dào)宏觀經濟好轉和原油反彈的帶動，鄭醇期貨出現階段性回升，價格重心逐步上(shàng)移。不過，4月(yuè)底進口甲醇集中到(dào)港和原油價格走弱或中斷甲醇的上(shàng)漲勢頭，建議投資者保持謹慎偏空思維。

　　到(dào)港量增加令價格承壓

　　上(shàng)周，港口地區甲醇船(chuán)貨到(dào)港量較少，華東港口甲醇庫存環比前一(yī)周下(xià)降5.8萬噸，報(bào)于38.2萬噸。同時，甲醇下(xià)遊産品整體表現尚可，除甲醛走勢平穩外，其餘産品多(duō)數維持走高(gāo)态勢，二甲醚、醋酸、MTBE等産品周漲幅集中在0.7%—1.6%，烯烴正常采購。總之，庫存和下(xià)遊需求方面利好消息對甲醇走勢形成一(yī)定支撐。

　　受此影響，上(shàng)周國(guó)内主要市(shì)場甲醇價格穩中偏強，但4月(yuè)底進口船(chuán)貨将集中到(dào)港，三大港口甲醇庫存較高(gāo)短期内難以消化，預計港口甲醇庫存将再次增多(duō)，這對甲醇價格回升造成壓制，後市(shì)不容樂觀。

　　宏觀改善的持續性存疑

　　上(shàng)周公布的我國(guó)多(duō)項宏觀數據均好于或持平預期，第一(yī)季度GDP增長(cháng)6.7%達到(dào)預期，雖低(dī)于去年(nián)第四季度的6.8%，但符合政府全年(nián)增長(cháng)6.5%—7%的目标。同時引人注目的是，3月(yuè)全國(guó)規模以上(shàng)工(gōng)業(yè)增加值同比增長(cháng)6.8%，遠(yuǎn)好于預期的5.9%。宏觀經濟的逐漸改善将刺激大宗商品消費(fèi)，從(cóng)而助力大宗商品價格反彈，甲醇價格也将受到(dào)正面影響。

　　與此同時，3月(yuè)除新增信貸規模超出預期外，社會(huì)融資增量也同樣發力，當月(yuè)新增社會(huì)融資規模高(gāo)達2.34萬億元，而且表内外融資、直接融資全線回升。其中，企業(yè)債券融資規模更是創下(xià)曆史新高(gāo)，達到(dào)6954億元，較1月(yuè)的曆史高(gāo)值增長(cháng)52%，接近2015年(nián)月(yuè)度均值的3倍。總之，信貸數據快速增加促使市(shì)場産生(shēng)明确的通(tōng)脹預期，刺激大宗商品價格上(shàng)行，但靠信貸驅動的經濟“小(xiǎo)陽春”，其可持續性令人擔憂。

　　原油走弱拖累甲醇價格

　　4月(yuè)17日，16個(gè)産油國(guó)在多(duō)哈就(jiù)原油凍産進行磋商，由于各國(guó)對伊朗等國(guó)是否應該參與凍産的問題産生(shēng)分歧，參會(huì)各方未能(néng)就(jiù)凍産達成一(yī)緻。受此影響，亞洲市(shì)場周一(yī)早盤油價暴跌6%。原油凍産談判破裂，再次表現出各方在原油限産問題上(shàng)各懷異心，缺乏配合，主要産油國(guó)原油供給或再創新高(gāo)，油價将繼續承壓。

　　目前國(guó)内沿海地區甲醇大量依賴進口，而進口甲醇多(duō)以天然氣為(wèi)生(shēng)産原料，國(guó)際天然氣價格與國(guó)際原油價格挂鈎，國(guó)内甲醇走勢将受到(dào)原油走勢的拖累。

　　綜上(shàng)所述，甲醇目前處于多(duō)空因素交織博弈的狀态，長(cháng)期來看(kàn)，宏觀面改善将有利于甲醇持續走高(gāo)，但目前宏觀面改善的持續性尚有待觀察，而且短期進口甲醇集中到(dào)港和原油價格走弱對甲醇影響更大。因此，甲醇短期維持振蕩偏空思維，可嘗試逢高(gāo)沽空操作。