盡管目前國(guó)内甲醇市(shì)場需求略顯疲軟，但美聯儲加息預期低(dī)迷以及國(guó)内資金面保持寬松的有利環境卻完全蓋過前者的負面影響，從(cóng)而推動甲醇期貨在近兩周呈現振蕩攀升的格局，主力1609合約期價穩中有漲。本周以來，甲醇上(shàng)漲勢頭有所衰竭，漲幅收斂，呈現高(gāo)位振蕩的走勢，但中期角度來看(kàn)，大的頭肩底形态已經形成。在國(guó)内資金壓力緩解背景下(xià)，五一(yī)節後甲醇期價有望再上(shàng)一(yī)個(gè)台階。

　　美聯儲加息預期低(dī)迷

　　如市(shì)場預期一(yī)樣，本周四美聯儲議息會(huì)議結果依然維持偏鴿派觀點，重申貨币政策保持寬松的必要性，加息前景黯淡，節奏趨于放(fàng)緩。目前市(shì)場雖對年(nián)中和年(nián)末這兩次議息會(huì)議依然關注，但從(cóng)部分國(guó)際投行監測的數據來看(kàn)，加息概率仍在回落。由于失去上(shàng)漲推力，4月(yuè)以來，美元指數始終徘徊在95一(yī)線下(xià)方，對商品價格難構成威脅，有利于原油價格重心上(shàng)移，給予甲醇等商品做多(duō)信心。

　　節前國(guó)内資金壓力緩解

　　考慮到(dào)五一(yī)小(xiǎo)長(cháng)假臨近，為(wèi)了緩解資金面緊張壓力，自(zì)上(shàng)周以來，央行綜合運用中期借貸便利(MLF)和逆回購兩種貨币政策工(gōng)具，逐步破解了節前市(shì)場流動性趨緊的困局。有關數據顯示，自(zì)上(shàng)周央行在公開(kāi)市(shì)場通(tōng)過7天逆回購投放(fàng)了8700億元資金後，本周一(yī)和周三分别又(yòu)開(kāi)展了1800億元與1200億元的7天逆回購操作。由于央行連續開(kāi)展大額逆回購并配合MLF操作，加上(shàng)繳稅影響已逐步消退，節前資金面趨緊态勢已大幅緩解。

　　外部進口壓力不減

　　4月(yuè)海外甲醇裝置出現部分停車檢修的現象，導緻外部進口貨源有所減少，推動CFR中國(guó)甲醇報(bào)價在本周延續上(shàng)漲态勢。不過整體來看(kàn)，甲醇進口壓力依然偏大，預計4月(yuè)我國(guó)甲醇進口量将達到(dào)58萬噸。雖然預估值較3月(yuè)的62.81萬噸環比下(xià)降8.5%，但依然比1月(yuè)和2月(yuè)的56.98萬噸與50.72萬噸要高(gāo)。此外，上(shàng)周華東地區烯烴消耗甲醇量較大，導緻港口庫存小(xiǎo)幅回落。截至上(shàng)周末，華東甲醇港口總庫存為(wèi)40.1萬噸，較前一(yī)周減少4.15萬噸，但如果對比近三年(nián)同期庫存平均值來看(kàn)，還(hái)是要高(gāo)出13.6%。外部進口量持續偏高(gāo)令港口甲醇庫存回落頗有難度。

　　烯烴消費(fèi)撐起甲醇“大半邊天”

　　受益于國(guó)内烯烴裝置不斷投産運營，内陸地區甲醇企業(yè)銷售壓力不大，産成品壓庫現象也不明顯。尤其是烯烴裝置分布密集度較高(gāo)的西(xī)北(běi)地區，整個(gè)甲醇供應端偏緊态勢不改，區域内報(bào)價較為(wèi)堅挺。據了解，本周以來，西(xī)北(běi)地區甲醇廠家繼續上(shàng)調報(bào)價。截至昨日，南(nán)線指導報(bào)價在1780—1800元/噸，北(běi)線指導價在1730—1760元/噸。關中和山西(xī)地區報(bào)盤均大幅上(shàng)漲50元/噸，至1810元/噸附近。

　　對比烯烴而言，傳統消費(fèi)領域的甲醇需求則略顯偏淡。據了解，目前國(guó)内甲醛市(shì)場走勢暫穩，下(xià)遊需求一(yī)般。二甲醚方面，由于液化天然氣價格仍處在低(dī)位，對其影響較大，開(kāi)工(gōng)率未見(jiàn)明顯好轉。在裝置重啓後，醋酸市(shì)場供應量增加，采購情緒不高(gāo)，短期弱勢格局難改。整體來看(kàn)，需求端對于甲醇的消耗大部分依靠烯烴消費(fèi)的“幫忙”，傳統需求領域基本乏善可陳。

　　總之，偏暖環境下(xià)，節後甲醇期價仍有望繼續攀升。