國(guó)際油價近期迎來了一(yī)波難得的反彈潮，以紐約油價為(wèi)例，在創下(xià)12年(nián)以來每桶26美元新低(dī)後，一(yī)度上(shàng)探到(dào)接近40美元，漲幅超過了45%;盡管波動較大，但一(yī)直維持在35美元上(shàng)方。種種迹象表明，油價最恐慌時代或已過去。

　　據此，一(yī)些國(guó)際組織機(jī)構認為(wèi)油價可能(néng)已從(cóng)谷底開(kāi)始試探性反彈，或有可能(néng)推動全球其他大宗商品價格回升。确實，石油作為(wèi)全球重要能(néng)源，其價格回暖，确具較強影響力;且油價與銅價是衡量全球大宗商品價格最主要兩個(gè)品種，兩者自(zì)今年(nián)開(kāi)春以來呈雙雙反彈強勁勢頭。數據顯示，美國(guó)原油期貨價格在3月(yuè)累計上(shàng)漲超過12%，倫敦金屬交易所期銅價格同期上(shàng)漲3.33%;且從(cóng)1月(yuè)至4月(yuè)26日，國(guó)際黃金價格漲幅達18%至每盎司1241.7美元;礦石價格漲幅達60%至每噸61.65美元，國(guó)際大豆和豆粕分别上(shàng)漲11%和10%.另外，波羅的海幹散貨運價指數自(zì)從(cóng)2月(yuè)10日觸及曆史最低(dī)290點後，到(dào)3月(yuè)31日報(bào)收429點，已上(shàng)漲近48%.該指數衡量的是鐵礦石、水(shuǐ)泥、谷物(wù)、煤炭和化肥等資源的運輸費(fèi)用。伴随大宗商品價格反彈回升，2月(yuè)底以來BDI指數持續走高(gāo)。這一(yī)切似乎都表明油價回暖有推動國(guó)際大宗商品複蘇迹象。

　　但事(shì)實會(huì)如所期待的那樣嗎(ma)?油價回暖有其特殊經濟背景，在這種特殊背景下(xià)的回暖很難持續，也很難拉升國(guó)際大宗商品價格，至少目前拉動國(guó)際大宗商品價格的基本經濟面尚未形成。

　　首先，此次國(guó)際油價回暖有其特殊因素，沙特、俄羅斯等主要産油國(guó)達成了凍結産量增長(cháng)協議，可能(néng)還(hái)會(huì)繼續協商壓縮産量;受低(dī)油價沖擊，各大油企都在削減工(gōng)人、壓縮産量;中國(guó)的一(yī)系列促增長(cháng)舉措，也讓外界對中國(guó)經濟前景抱有特殊期待。同時，大宗商品多(duō)年(nián)熊市(shì)，導緻産能(néng)收縮，企業(yè)庫存處在曆史低(dī)位，另外，中印經濟刺激，中國(guó)一(yī)季度人民(mín)币新增信貸4.61萬億，周期回升，印度2.18萬億盧比投資計劃，都對刺激大宗商品消費(fèi)有所作用。但由于頁岩油開(kāi)采技(jì)術(shù)的不斷提升及伊朗回歸國(guó)際社會(huì)加大了供給，油價很難堅挺長(cháng)久。

　　其次，從(cóng)世界各國(guó)經濟現狀看(kàn)，總體需求疲軟，全球經濟弱複蘇，大宗商品供給充足，主要經濟體尚未恢複到(dào)金融危機(jī)前水(shuǐ)平，很難有較大刺激動能(néng)。美國(guó)經濟雖已出現明顯改善，今年(nián)美聯儲加息預期增強，美元對其他貨币彙率持續上(shàng)漲。但由于大宗商品多(duō)以美元計價，美元走強也對大宗商品價格形成打壓，可能(néng)會(huì)更令國(guó)際大宗商品承壓;世界經濟發展放(fàng)緩，尤以中國(guó)需求減弱最為(wèi)突出，作為(wèi)大宗商品主要消費(fèi)國(guó)，經濟及需求複蘇動力不足、投資增速下(xià)降，都嚴重制約了大宗商品回暖;當然，“中國(guó)制造2025”及“一(yī)帶一(yī)路(lù)”會(huì)加大對大宗商品的需求，但要進入實質推進階段還(hái)有待時日。歐元區經濟在築底後有所複蘇，但歐債難題對歐洲經濟負面影響并未徹底消除，整個(gè)歐洲經濟複蘇緩慢(màn);日本經濟走勢也顯出疲态;新興市(shì)場經濟體中，除印度外，其他國(guó)家經濟企穩之路(lù)漫長(cháng)。

　　再次，全球各主要大宗商品生(shēng)産國(guó)，産能(néng)過剩嚴重，短期内很難出現去庫存、提升生(shēng)産動力之局面。有國(guó)際機(jī)構預測，到(dào)2020年(nián)全球鐵礦石過剩規模将達到(dào)8.32億噸;尤其，中國(guó)去産能(néng)至少需要3至5年(nián)時間。中國(guó)鋼鐵及房地産生(shēng)産過剩嚴重。中國(guó)2015年(nián)粗鋼産量11.6億噸，有約三分之一(yī)過剩;中國(guó)房地産過剩總庫存高(gāo)達21億平方米，有70%集中在三、四線城(chéng)市(shì)，且兩者互為(wèi)因果，更會(huì)嚴重制約對鋼鐵、銅、鋁、水(shuǐ)泥等大宗商品的需求。

　　根據當前經濟局勢，國(guó)際貨币基金組織(IMF)也在近日調低(dī)了今年(nián)全球經濟增長(cháng)預期，從(cóng)半年(nián)前預計的3.30%下(xià)調至2.90%.IMF主席拉加德認為(wèi)大宗商品價格仍将探底，供給過剩挑戰仍将繼續，随著(zhe)美聯儲加息，美元繼續強勢，大宗商品價格将承受更大壓力，并将長(cháng)期維持在低(dī)位水(shuǐ)平運行。

　　可見(jiàn)，近期石油及其他大宗商品價格是反彈非反轉，大宗商品市(shì)場走好，依賴全球經濟完全擺脫下(xià)降通(tōng)道，徹底扭轉下(xià)滑勢頭，而這個(gè)過程注定将是漫長(cháng)的。