行情回顧

　　基本面分析

　　一(yī)、4月(yuè)國(guó)内甲醇供需平衡表(單位：萬噸)

　　根據金銀(yín)島數據測算(suàn)，4月(yuè)甲醇整體供應緊張。内地現貨一(yī)路(lù)高(gāo)歌(gē)猛進，進口雖然較多(duō)，但沒有累積庫存，表明需求較好，故當月(yuè)期貨價格多(duō)數時間在上(shàng)漲。

　　二、國(guó)内甲醇現貨報(bào)價

　　西(xī)北(běi)地區企業(yè)出貨一(yī)般，價格大幅下(xià)滑。華東港口進口商談重心弱穩，期貨窄幅震蕩，價格變化不大。山東地區受甲醛淡季需求下(xià)降影響，價格逼近1800元。當前江蘇港口地區主流成交1865元，山東南(nán)部主流成交1810元，内蒙主流出廠價1660元。

　　甲醇全國(guó)各地區市(shì)場價

　　數據來源：東亞期貨研發部

　　三、國(guó)内廠庫現貨報(bào)價

　　本周山東廠庫價格下(xià)跌明顯;西(xī)北(běi)廠庫調整後再度回落;河北(běi)廠庫受西(xī)北(běi)影響也有所下(xià)滑，六大廠庫折算(suàn)盤面最低(dī)價為(wèi)2040元，明顯升水(shuǐ)主力合約期價。

　　各廠庫現貨價一(yī)覽

　　數據來源：東亞期貨研發部

　　四、國(guó)外現貨市(shì)場價格

　　本周美金貨商談226美金，現折合人民(mín)币進口成本約1890元，華東港口當前成交集中在1865-1870元，華南(nán)港口集中成交在1920-1940元，華東現貨貼水(shuǐ)9月(yuè)合約期價。8月(yuè)下(xià)紙(zhǐ)貨成交價格在1850元，貼水(shuǐ)9月(yuè)合約期價。

　　國(guó)外現貨市(shì)場價格

　　數據來源：東亞期貨研發部

　　五、港口庫存

　　截止6月(yuè)3日，華東沿海(江蘇、甯波)總體庫存66萬噸左右，較上(shàng)周增加5萬噸，因區域内到(dào)港增多(duō)，下(xià)遊接貨一(yī)般;沿海(廣東、福建)總體庫存15萬噸左右，較上(shàng)周末上(shàng)升1萬噸左右。

　　地區庫存情況

　　數據來源：東亞期貨研發部

　　六、下(xià)遊産品動态

　　本周甲醛行業(yè)開(kāi)工(gōng)率較為(wèi)穩定，下(xià)遊闆材進入淡季，對甲醛消耗減少，廠家多(duō)消耗庫存為(wèi)主，加之甲醇成本支撐不足，價格淡穩整理。預計下(xià)周甲醛價格維持震蕩偏弱格局。山東甲醛普遍售價在905元/噸，較上(shàng)周無變化。

　　甲醛價格變化

　　數據來源：東亞期貨研發部

　　本周原油大幅回調，液化氣價格略有上(shàng)漲，二甲醚受成本及需求低(dī)迷影響價格走跌，氣醚價差較小(xiǎo)，摻混需求一(yī)般。本周二甲醚開(kāi)工(gōng)率維持9%，下(xià)遊多(duō)為(wèi)溶劑剛需。後期或維持低(dī)開(kāi)工(gōng)，價格調整有限。當前二甲醚指數為(wèi)2696，較上(shàng)周跌27。

　　二甲醚價格變化

　　數據來源：東亞期貨研發部

　　本周兖礦和吳泾醋酸裝置均重啓，市(shì)場供給增加，終端工(gōng)廠銷售不暢，對醋酸按需采購為(wèi)主，市(shì)場主流行情下(xià)跌。業(yè)界看(kàn)淡後市(shì)，心态不佳，預計後市(shì)弱穩為(wèi)主。當前醋酸指數1999，較上(shàng)周跌50。

　　醋酸價格變化

　　數據來源：東亞期貨研發部

　　本周丙烯價格弱勢陰跌，甲醇制烯烴單體成本與單體售價價差收窄，僅有300元左右，MTP利潤較差，港口烯烴恢複正常。當前甲醇制烯烴單體工(gōng)廠開(kāi)車壓力一(yī)般，關注山東北(běi)部MTP裝置複産可能(néng)性。

　　甲醇制烯烴經濟性分析

　　數據來源：東亞期貨研發部

　　七、供需裝置變化

　　甲醇裝置

　　MTO/MTP裝置

　　八、操作策略分析

　　庫存方面，近期華東到(dào)港偏多(duō)，消耗一(yī)般，庫存快速累積。需求方面，丙烯、MEG重心弱穩，液化氣價格變化不大，二甲醚、MTO、MTP盈利水(shuǐ)平一(yī)般。整體上(shàng)看(kàn)，新興下(xià)遊采購力恢複，但傳統下(xià)遊需求季節性走軟。分地區而言，西(xī)北(běi)地區烯烴重啓利好當地市(shì)場，但甲醇企業(yè)庫存普遍偏高(gāo);華東地區烯烴外采恢複正常;山東地區傳統下(xià)遊利潤一(yī)般，梅雨季節來臨，甲醛需求明顯減少。甲醇需求端中性偏弱。供應方面，港口庫存快速累積，5月(yuè)進口創下(xià)92萬噸天量。故甲醇供應端偏空。短期看(kàn)甲醇港口價格受進口成本影響難以大跌，但魯南(nán)現貨下(xià)滑值得關注，若套利窗(chuāng)口打開(kāi)，華東高(gāo)地或不保。期市(shì)方面，主力合約跳空低(dī)開(kāi)後窄幅震蕩，9月(yuè)合約目前略升水(shuǐ)現貨，但下(xià)遊需求不佳、華東庫存累積，套利窗(chuāng)口有打開(kāi)可能(néng)使得後市(shì)難言樂觀，關注1900以上(shàng)沽空機(jī)會(huì)。後期密切關注原油、港口價格以及下(xià)遊利潤變化情況。