今年(nián)以來，甲醇價格上(shàng)演過山車行情，曾從(cóng)年(nián)初的1900元/噸附近飙升到(dào)5月(yuè)份的高(gāo)點2600元/噸左右，随後又(yòu)一(yī)路(lù)下(xià)滑至1900元/噸左右。7月(yuè)以來，甲醇期、現貨價格同時遭遇“滑鐵盧”，讓市(shì)場感受到(dào)了行業(yè)“寒冬”的來臨。

    由鄭商所支持、廣東宏川智慧物(wù)流股份有限公司主辦的“2015甲醇高(gāo)峰論壇”上(shàng)周五在江蘇太倉舉行，來自(zì)全國(guó)的300多(duō)位甲醇産業(yè)人士齊聚一(yī)堂，共同探讨如何應對行業(yè)的“寒冬”。面對新的市(shì)場形勢，轉變操作思路(lù)成為(wèi)業(yè)内共識。

    新形勢下(xià)傳統路(lù)子行不通(tōng)

    “9月(yuè)财新制造業(yè)PMI初值降至47，創下(xià)六年(nián)半以來新低(dī)。與此同時，國(guó)内PPI仍處于下(xià)行通(tōng)道，國(guó)際原油價格維持在低(dī)位徘徊。大宗商品進入低(dī)位運行通(tōng)道，無疑增加了市(shì)場的操作難度。”機(jī)構人士在會(huì)上(shàng)表示。

    就(jiù)國(guó)内甲醇市(shì)場而言，現貨企業(yè)的日子難過已是市(shì)場常态。“甲醇氣頭生(shēng)産企業(yè)無法很好地平衡原料與産品價格的關系，尤其是原油暴跌引起的大宗商品斷崖式下(xià)跌，更直接地影響了生(shēng)産利潤。”該人士說。

    貿易商作為(wèi)連接上(shàng)下(xià)遊的中間環節，多(duō)是在“上(shàng)擠下(xià)壓”的夾縫中求生(shēng)。一(yī)位貿易商向期貨日報(bào)記者坦言，一(yī)方面，下(xià)遊工(gōng)廠采購時為(wèi)了節約成本盡量尋找廉價貨源；另一(yī)方面，在甲醇期貨上(shàng)市(shì)後，市(shì)場信息越來越透明，使得貿易商的可運作空間減少，買賣價差收窄。

    “尤其是華東港口地區的貿易商當前日子最為(wèi)難熬。”另一(yī)機(jī)構人士介紹，當前港口地區的甲醇價格走勢與國(guó)内其他地區完全背離，這反映出進口甲醇對國(guó)内市(shì)場的沖擊。

    此外，在今年(nián)危化品儲存、運輸監管力度加大，市(shì)場價格低(dī)迷，資金壓力顯現的背景下(xià)，市(shì)場中以往的傳統操作模式，如純現貨貿易、物(wù)流兼貿易模式面臨嚴峻考驗。部分企業(yè)更是需要應對銀(yín)行催款等各種困境，轉型對其而言已是刻不容緩。

    新思路(lù)：現貨、紙(zhǐ)貨、期貨相(xiàng)結合

    新形勢下(xià)需要新思路(lù)，對于甲醇産業(yè)鏈企業(yè)來說，創新操作模式、轉變操作思路(lù)已經成為(wèi)首要任務。在此次會(huì)議上(shàng)，不少業(yè)内人士向記者坦言，當前操作、分析甲醇市(shì)場的思路(lù)已與以往有明顯不同，原油、股指走勢對市(shì)場的影響日益增大，市(shì)場人士不得不“晚上(shàng)看(kàn)原油，白(bái)天看(kàn)股市(shì)”。

    “這兩年(nián)現貨生(shēng)意不好做，在傳統的貿易模式賺錢(qián)困難的情況下(xià)，好多(duō)人都轉向了期貨。”一(yī)位貿易商告訴記者，尤其是去年(nián)年(nián)底以來，很多(duō)人發現同時做期貨和現貨，能(néng)大大降低(dī)操作的風險。

    “貿易商一(yī)般對上(shàng)下(xià)遊的情況比較了解，利用自(zì)己的信息和渠道優勢，對趨勢行情把握準确，他們可以借助期貨市(shì)場良好的流動性低(dī)買高(gāo)賣進行庫存管理和套期保值。”中原期貨分析師(shī)才亞麗說。

    交易所的數據也顯示，甲醇期貨越來越受到(dào)市(shì)場的認可，市(shì)場參與者對甲醇期貨的認知度在不斷提升。據了解，甲醇期貨上(shàng)市(shì)以來，期貨合約“大改小(xiǎo)”、增加交割庫、交易保證金調低(dī)等舉措均提升了市(shì)場的參與熱情，甲醇期貨市(shì)場影響力明顯增強。

    值得注意的是，除了期貨外，紙(zhǐ)貨也被當前的甲醇貿易商所青睐，成為(wèi)市(shì)場人士判斷現貨市(shì)場情緒的參照(zhào)物(wù)之一(yī)。據了解，紙(zhǐ)貨市(shì)場的交易通(tōng)常是一(yī)種信用交易，履約完全依賴于成交雙方的信譽。紙(zhǐ)貨在歐美地區極為(wèi)流行，遠(yuǎn)期合約的價格往往能(néng)影響當前市(shì)場的走勢，比如世界第一(yī)大甲醇生(shēng)産貿易商梅賽尼斯，就(jiù)同時對北(běi)美、西(xī)北(běi)歐、亞洲進行紙(zhǐ)貨報(bào)盤，每月(yuè)的月(yuè)底公布下(xià)一(yī)個(gè)月(yuè)紙(zhǐ)貨合約的指導價格。

    國(guó)内也照(zhào)搬複制了這一(yī)模式，在甲醇期貨出現之前，紙(zhǐ)貨曾被貿易商廣泛應用。目前，紙(zhǐ)貨的功能(néng)已經逐步被期貨所取代，但由于甲醇貿易競争日趨激烈，紙(zhǐ)貨的發展仍較為(wèi)迅速。在業(yè)内人士看(kàn)來，紙(zhǐ)貨是短期的價格指引，可以與期貨形成有效互補，有其存在的意義。

    一(yī)些貿易商告訴記者，他們當前更多(duō)是将現貨同期貨或者是現貨同紙(zhǐ)貨，甚至将三者相(xiàng)結合，将現貨與紙(zhǐ)貨結合操作，用相(xiàng)近的紙(zhǐ)貨與期貨1601合約進行對沖操作，主要目的就(jiù)是為(wèi)了對沖風險。

    當前國(guó)際油價持續振蕩，國(guó)内股市(shì)、期貨市(shì)場低(dī)位盤整，投資者對後市(shì)信心明顯不足。“甲醇貿易商如果引入期現結合，适當進行對沖，就(jiù)會(huì)大大減小(xiǎo)風險，畢竟最終還(hái)有現貨交割，可以對整體資産進行鎖定。”貿易商說。

    “對于現貨商來說，目前把現貨、紙(zhǐ)貨和期貨相(xiàng)結合，進行套期保值是不錯(cuò)的選擇。三者靈活結合可以有效規避市(shì)場風險，為(wèi)企業(yè)自(zì)身尋求多(duō)元化發展提供多(duō)種出路(lù)。”貿易商表示。

    甲醇市(shì)場短期易跌難漲

    談及對四季度市(shì)場的預判，多(duō)數業(yè)内人士仍較為(wèi)悲觀，不論是傳統行業(yè)還(hái)是新興行業(yè)，目前都沒有看(kàn)到(dào)需求亮點。在他們看(kàn)來，短期内甲醇市(shì)場易跌難漲。

    傳統的下(xià)遊行業(yè)二甲醚整體開(kāi)工(gōng)率僅維持在15%左右，整個(gè)行業(yè)舉步維艱。“今年(nián)山東的二甲醚企業(yè)開(kāi)開(kāi)停停，現在二甲醚價格在2700元/噸左右，生(shēng)産處于虧損狀态。沿江、沿海地區的二甲醚企業(yè)基本沒有開(kāi)工(gōng)。”河南(nán)彙通(tōng)能(néng)源股份有限公司副總經理張占濤說。

    盡管當前甲醛行業(yè)日子比二甲醚行業(yè)要好過些，但近期生(shēng)産也開(kāi)始出現虧損。據張占濤介紹，甲醛企業(yè)上(shàng)半年(nián)生(shēng)産利潤還(hái)能(néng)維持在50—80元/噸，但在6月(yuè)份以後，利潤縮水(shuǐ)至20—30元/噸，而現階段都在虧錢(qián)。“因房地産行業(yè)不景氣，闆材大量積壓，按照(zhào)現在的盈利水(shuǐ)平來看(kàn)，甲醛行業(yè)壓款也比較嚴重。”他說。

    由于國(guó)内甲醇傳統下(xià)遊行業(yè)表現欠佳，年(nián)内部分時段的甲醇供應增量多(duō)依賴烯烴企業(yè)消耗。國(guó)内甲醇市(shì)場部分時段的行情需要關注烯烴裝置運行情況，新上(shàng)馬的烯烴項目投料時間及烯烴裝置檢修情況将決定區域性市(shì)場走向。

    在遠(yuǎn)大石化甲醇部門(mén)負責人吉亞軍看(kàn)來，市(shì)場預計年(nián)内西(xī)北(běi)地區的兩個(gè)烯烴工(gōng)廠要投産，有可能(néng)帶動華東市(shì)場，但這也有待觀察。總體來看(kàn)，後期市(shì)場還(hái)是不樂觀。

    也有市(shì)場人士表示，國(guó)内甲醇産業(yè)這幾年(nián)整體呈快速發展，烯烴消費(fèi)支撐力度很大，但目前由于丙烯市(shì)場的暴跌，一(yī)些無聚合裝置的烯烴工(gōng)廠壓力較大，尤其在華東港口，烯烴的支撐力度會(huì)打折扣。在此情況下(xià)，除非丙烯單體市(shì)場好轉或有下(xià)一(yī)個(gè)支撐點出現，否則甲醇價格将很難有上(shàng)漲空間。“目前來看(kàn)，進口甲醇月(yuè)底集中到(dào)港、備貨接近尾聲等影響因素，使得局部市(shì)場短線走勢偏空。”在荊常婷看(kàn)來，四季度甲醇市(shì)場壓力仍存，但階段性行情可期。