甲醇不宜盲目追多(duō) 後期走勢不容樂觀
來源：中國(guó)化工(gōng)七日訊|發布日期：2015-11-16|浏覽次數：337次
上(shàng)周，伴随著(zhe)國(guó)際原油價格的大幅下(xià)挫及國(guó)内甲醇現貨市(shì)場的持續分化，甲醇期貨出現背離走勢，1601合約周度微漲0.16%，而1605合約周度跌幅高(gāo)達3.47%，市(shì)場多(duō)空分歧不斷加大。筆者認為(wèi)，甲醇期貨近月(yuè)合約的堅挺主要受華東港口階段性供應緊張及期現價差過大提振，而在産業(yè)鏈供需整體偏弱的背景下(xià)，後期走勢不容樂觀。
國(guó)際原油價格或長(cháng)期低(dī)位運行
甲醇價格與國(guó)際原油價格具有較強的相(xiàng)關性。近期，受美國(guó)原油庫存持續增加以及美聯儲12月(yuè)加息預期強烈等因素影響，國(guó)際原油價格快速下(xià)跌，連續8個(gè)交易日收跌。數據顯示，截至11月(yuè)13日收盤，美國(guó)原油價格指數收報(bào)于43.16美元/桶，較前一(yī)周下(xià)跌3.27美元/桶，跌幅為(wèi)7.04%；英國(guó)布倫特原油價格時隔8個(gè)月(yuè)後再次跌破45美元/桶，最近7個(gè)交易日内，6個(gè)交易日下(xià)跌，跌幅超過6美元/桶，逼近6年(nián)以來的低(dī)位。
短期來看(kàn)，雖然美國(guó)頁岩油産量繼續下(xià)降，但由于全球經濟持續低(dī)迷以及OPEC供應強勁，預計國(guó)際原油價格将長(cháng)期保持在50美元/桶以下(xià)的水(shuǐ)平，這将對包括甲醇在内的能(néng)源化工(gōng)品形成壓制。
地域價差快速拉大，套利機(jī)會(huì)出現
近期，我國(guó)港口甲醇價格與内地甲醇價格走勢明顯分化。受中煤蒙大烯烴裝置延遲開(kāi)車及北(běi)方運輸費(fèi)用提高(gāo)的刺激，西(xī)北(běi)地區主要甲醇廠家排庫壓力增大，出廠報(bào)價小(xiǎo)幅下(xià)調。而華東地區由于部分國(guó)際甲醇裝置意外檢修，到(dào)港數量減少，加上(shàng)港口庫存低(dī)位，甲醇價格表現堅挺。
截至11月(yuè)13日，西(xī)北(běi)地區甲醇市(shì)場報(bào)價1400元/噸，較前一(yī)周下(xià)跌30元/噸；華東地區甲醇市(shì)場報(bào)價1970元/噸，較前一(yī)周上(shàng)漲80元/噸。華東地區甲醇市(shì)場報(bào)價與西(xī)北(běi)地區出廠報(bào)價的價差由上(shàng)月(yuè)同期的不足300元/噸，快速提高(gāo)至目前的570元/噸。地域間價差的快速拉大，将刺激更多(duō)内地甲醇流向華東港口，對華東地區供應端形成沖擊。
行業(yè)開(kāi)工(gōng)整體持穩，供需結構未明顯改善
百川資訊數據顯示，截至11月(yuè)13日，我國(guó)甲醇行業(yè)平均開(kāi)工(gōng)率為(wèi)60.03%，較前一(yī)周微降0.36個(gè)百分點。其中，西(xī)北(běi)地區開(kāi)工(gōng)率為(wèi)59.12%，下(xià)降0.85個(gè)百分點，而華東、山東等地區開(kāi)工(gōng)率分别提高(gāo)1.84和0.91個(gè)百分點。下(xià)遊甲醛行業(yè)開(kāi)工(gōng)率為(wèi)38.15%，提高(gāo)0.44個(gè)百分點；二甲醚行業(yè)開(kāi)工(gōng)率為(wèi)42.56%，下(xià)降0.72個(gè)百分點；醋酸行業(yè)開(kāi)工(gōng)率為(wèi)65.11%，提高(gāo)1.59個(gè)百分點。價格方面，華東地區甲醛、醋酸、二甲醚、丙烯市(shì)場最新報(bào)價分别為(wèi)970元/噸、1850元/噸、3150元/噸、4600元/噸。甲醛、二甲醚、醋酸等傳統下(xià)遊價格基本與前一(yī)周持平，而丙烯價格下(xià)跌250元/噸。産業(yè)鏈供需結構并未出現明顯好轉。
雖然近期華東地區甲醇市(shì)場受階段性供應緊張影響保持堅挺，但随著(zhe)原油價格的走低(dī)及内地甲醇現貨價格的振蕩下(xià)行，華東地區難有大幅拉漲行情，1601合約也将在期現價差的快速修複過程中迎來階段性頂部，投資者不宜過分樂觀追多(duō)，可在1950元/噸以上(shàng)逐步參與賣出套保操作。
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