在短多(duō)長(cháng)空基本面格局下(xià)，甲醇仍在熊市(shì)中尋底

　　昨日，甲醇出現暴跌，1605合約盤中觸及跌停價1723元/噸。從(cóng)技(jì)術(shù)面看(kàn)， 11月(yuè)出現的反彈可以定義為(wèi)技(jì)術(shù)性調整，反彈高(gāo)點僅觸及10月(yuè)下(xià)跌的黃金分割率0.382位置。

　　從(cóng)基本面來看(kàn)，華東和華南(nán)地區現貨上(shàng)漲以及港口庫存下(xià)降，是甲醇11月(yuè)止跌反彈的主要原因，暴跌則意味著(zhe)價格回歸疲弱基本面，并且有一(yī)定程度的補跌意味。

　　短期甲醇現貨上(shàng)漲，港口庫存下(xià)降

　　近期部分地區甲醇現貨價格出現上(shàng)漲。數據顯示，甲醇華東地區和華南(nán)地區現貨均價出現明顯上(shàng)漲，分别從(cóng)1882元/噸和1880元/噸上(shàng)漲到(dào)了2015元/噸和1985元噸，上(shàng)漲幅度分别達到(dào)7.07%和5.59%。

　　同時，港口庫存明顯下(xià)降，低(dī)庫存成為(wèi)常态。11月(yuè)初因為(wèi)到(dào)港貨源減少，華東港口庫存呈現下(xià)行趨勢，華南(nán)地區因10月(yuè)底有船(chuán)到(dào)港，庫存降幅較小(xiǎo)。究其原因，一(yī)是馬油一(yī)套170萬噸裝置因運行不穩定，推遲部分合約交貨時間；二是文萊85萬噸裝置亦推遲重啓；三是由于天氣問題，沙特100萬噸裝置臨時性停車。整體進口貨源供應減少。

　　供應充裕疊加需求不佳

　　首先，我國(guó)甲醇産能(néng)在快速擴張下(xià)基數偏高(gāo)。2004年(nián)以來，我國(guó)甲醇産能(néng)持續快速擴張，截至2014年(nián)年(nián)底，我國(guó)甲醇有效産能(néng)約為(wèi)6500萬噸，預計2015年(nián)年(nián)底我國(guó)甲醇産能(néng)将達到(dào)7600萬噸。

　　其次，供應穩中有升。整體來看(kàn)，我國(guó)甲醇産量穩定，1—10月(yuè)我國(guó)甲醇産量為(wèi)3272萬噸，同比增長(cháng)6.16%。分階段來看(kàn)，近期我國(guó)甲醇主産地山東、山西(xī)、内蒙古、陝西(xī)、河南(nán)等地開(kāi)工(gōng)率有明顯回升，除山西(xī)省外，主産地開(kāi)工(gōng)率已經回升到(dào)75%—85%之間。随著(zhe)開(kāi)工(gōng)率回升，預計甲醇産量會(huì)繼續增加，甲醇供應壓力将再度顯現。

　　最後，甲醇需求沒有改善。傳統下(xià)遊并未明顯改善，醋酸、MTBE雖然負荷有所提升，但對甲醇單耗較小(xiǎo)，對需求提振有限。偏空供需面決定了甲醇弱勢格局沒有改變。

　　甲醇存在補跌動力

　　我國(guó)甲醇生(shēng)産雖然以煤為(wèi)主要原料，但是原油作為(wèi)大宗商品風向标，對整個(gè)商品市(shì)場尤其是國(guó)内化工(gōng)期貨的影響是明顯的，也是相(xiàng)對直接的。進入11月(yuè)，原油在沖擊高(gāo)點48.36美元/桶後連續下(xià)挫，近日下(xià)行至40.06美元/桶，累計跌幅17.16%。同期，甲醇則逆勢反彈近4%。由于兩者存在明顯的正相(xiàng)關關系，短期利好難使甲醇獨善其身，甲醇存在補跌動力和需求。

　　此外，11月(yuè)13日，OPEC原油出口價跌破40美元/桶，可能(néng)預示著(zhe)原油主産國(guó)對低(dī)油價的容忍度在增加。在全球原油供應充裕與近期美元指數表現強勢的影響下(xià)，不排除原油價格出現新低(dī)的可能(néng)性。

　　綜上(shàng)所述，在短多(duō)長(cháng)空基本面格局下(xià)，甲醇仍在熊市(shì)中尋底，弱勢反彈恰是空單入場好時機(jī)。