上(shàng)周三，甲醇期貨主力1601合約價格大幅下(xià)跌，最終逼近1800元/噸再創年(nián)内新低(dī)。之後，甲醇行情持續回落，本周一(yī)在國(guó)内商品整體下(xià)挫的氛圍中，甲醇主力1601合約創出1731元/噸的年(nián)内新低(dī)，疲态盡顯。筆者認為(wèi)，天然氣價格下(xià)調以及國(guó)内甲醇供需面失衡，外加近期惡劣天氣影響西(xī)北(běi)和華北(běi)地區出貨，甲醇生(shēng)産企業(yè)庫存壓力上(shàng)升，企業(yè)主動降價甩貨令甲醇市(shì)場承壓。

   天然氣價格下(xià)調利空甲醇

   11月(yuè)18日，發改委發布通(tōng)知稱，決定自(zì)2015年(nián)11月(yuè)20日起降低(dī)非居民(mín)用天然氣門(mén)站(zhàn)價格，下(xià)調幅度為(wèi)0.7元/立方米，這相(xiàng)當于天然氣制甲醇成本下(xià)降700元/噸。雖然目前甲醇現貨價格低(dī)位，天然氣制甲醇虧損局面暫時難改，但此次天然氣價格下(xià)調，在一(yī)定程度上(shàng)緩解了氣頭企業(yè)的成本壓力，對甲醇依舊(jiù)呈現利空影響。

   北(běi)方企業(yè)甲醇庫存壓力大

   數據顯示，目前山東、陝西(xī)、山西(xī)、内蒙古等地的甲醇裝置開(kāi)工(gōng)率均處在高(gāo)位，這幾個(gè)省份的甲醇開(kāi)工(gōng)率均值自(zì)8月(yuè)底的56%回升至11月(yuè)中旬的77%以上(shàng)。同時，天氣逐漸轉冷不利于北(běi)方地區甲醇裝置停車檢修，并且年(nián)底企業(yè)面臨指标考核和資金壓力，預計甲醇裝置将維持高(gāo)負荷運行。但是惡劣天氣對北(běi)方甲醇外運産生(shēng)了較大影響，企業(yè)的庫存壓力将随之升高(gāo)。上(shàng)周，因北(běi)方大面積的雨雪天氣導緻運輸不暢，西(xī)北(běi)和華北(běi)地區的甲醇企業(yè)不斷降價促銷，周内甲醇價格降幅在30—50元/噸居多(duō)。由此看(kàn)來，國(guó)内甲醇現貨市(shì)場弱勢運行，對甲醇期貨價格有拖累。

   甲醇需求平穩暫時無亮點

   受國(guó)際原油價格持續低(dī)迷的影響，成品油價格下(xià)調，市(shì)場心态受沖擊，甲醇下(xià)遊MTBE價格走低(dī)，醋酸和二甲醚等因缺乏成本支撐，價格也有小(xiǎo)幅走低(dī)。目前來看(kàn)，傳統需求維持低(dī)迷狀态，新興需求表現一(yī)般，大部分甲醇裝置正常運行，山東中北(běi)部的MTP裝置仍處于停車狀态。後市(shì)需要關注即将投産的神華榆林60萬噸MTO裝置的試車進度，如果該裝置能(néng)順利投産，将适當緩解西(xī)北(běi)地區的現貨壓力，如果投産不順利，預期落空将進一(yī)步加劇市(shì)場的悲觀心态。

   華東和華南(nán)甲醇價格堅挺

   與西(xī)北(běi)地區疲弱的現貨市(shì)場形成鮮明對比的是，華東和華南(nán)地區甲醇供給偏緊，港口庫存下(xià)降，對當地甲醇價格帶來支撐。據金銀(yín)島統計，截至11月(yuè)20日，華東和華南(nán)兩大港口的甲醇社會(huì)庫存總計36.1萬噸，較前一(yī)周下(xià)降7.8%.因華東地區甲醇進口量大幅減少及太倉貨船(chuán)作業(yè)受限，華東港口甲醇庫存持續下(xià)降，對當地現貨價格帶來支撐。不過，随著(zhe)部分甲醇檢修裝置重啓以及山東、河南(nán)等地現貨逐漸流入市(shì)場，預計華東地區的現貨供給緊張情況将得到(dào)一(yī)定緩解，堅挺的甲醇價格也将有所松動。

   經過以上(shàng)分析，筆者認為(wèi)，甲醇期貨主力1601合約價格跌至1800元/噸以下(xià)，已經處于曆史低(dī)位，市(shì)場已經消化了近期的主要利空，甲醇繼續下(xià)跌的空間有限。另外，後市(shì)随著(zhe)北(běi)方貨源南(nán)下(xià)，西(xī)北(běi)庫存壓力及港口供給緊張的局面都将得到(dào)緩解，不同區域間的甲醇現貨價差縮小(xiǎo)，甲醇價格也将逐漸趨于穩定，預計甲醇适度回升後将維持低(dī)位運行。