甲醇最好的光(guāng)景是怎麽樣的？在需求量較大的1955年(nián)，甲醇價格曾一(yī)度漲至4350元/噸。最差的時候也曾一(yī)度跌至800－1000元/噸（即1998年(nián)，大量進口甲醇沖擊國(guó)内市(shì)場）。2000年(nián)，國(guó)際甲醇價格上(shàng)漲，拉動國(guó)内甲醇價格漲至2000－2300元/噸，随後原油價格上(shàng)揚助攻，價格攀升到(dào)近3000元/噸，此後再因石油價格回落，甲醇價格降至1600-1800元/噸。

   2015年(nián)，甲醇市(shì)場持續低(dī)迷。進入11月(yuè)，甲醇跌勢難止。11月(yuè)24日，我的鋼鐵網甲醇交易價格指數為(wèi)1,608元/噸，創出今年(nián)以來的最低(dī)位，月(yuè)環比跌7.48%，較去年(nián)同期下(xià)降29.32%。

   圖1 甲醇近期價格走勢

   市(shì)場走勢的背後，我們看(kàn)到(dào)了供需、原油的影子，除此之外，宏觀、政策、運輸等也牽動著(zhe)市(shì)場的神經。而判斷甲醇的未來，也不得不從(cóng)這些因素說散開(kāi)來。

   一(yī)、宏觀大環境因素

   甲醇為(wèi)重要的基礎有機(jī)化工(gōng)原料，在國(guó)民(mín)經濟中具有廣泛的應用。宏觀大環境的态勢，必然影響到(dào)市(shì)場對甲醇的需求，進而對甲醇的價格水(shuǐ)平産生(shēng)影響。

   從(cóng)供需角度看(kàn)，宏觀經濟的持續向好，必然引發對甲醇需求的增加，反之亦然。今年(nián)以來，宏觀經濟大環境較差，這也使得包括甲醇在内的大宗商品無明顯起色。10月(yuè)經濟下(xià)行壓力不減，10月(yuè)兩大制造業(yè)PMI指數均在榮枯線之下(xià)，進出口數據不及預期，其中出口降幅再度擴大；投資增速繼續放(fàng)緩。而放(fàng)眼全球，整體經濟複蘇形勢較為(wèi)疲弱，其中美國(guó)經濟在低(dī)油價、美元走強、出口疲弱的背景下(xià)，經濟複蘇或遭遇走走停停 的局面；歐元區經濟複蘇不夠穩健，日本及新興國(guó)家經濟表現也不盡如人意。近日地緣政治風險升級，為(wèi)全球經濟增長(cháng)再次增添煩憂。

   短期來看(kàn)，宏觀經濟依然無樂觀預期，對甲醇未來市(shì)場難以有實質性支撐。

   二、國(guó)家政策約束因素

   2003年(nián)開(kāi)始，因國(guó)家鼓勵支持煤化工(gōng)發展，甲醇産能(néng)暴增，2007年(nián)至2010年(nián)，甲醇産業(yè)進入高(gāo)速發展期。随後甲醇十二五 規劃提出要嚴控其總量，甲醇産能(néng)增速放(fàng)緩。

   同時，甲醇産業(yè)的發展，伴随之而來的是大氣、水(shuǐ)污染問題的日漸突出。2013年(nián)6月(yuè)國(guó)家出台大氣污染防治十條，2014年(nián)全國(guó)人大常委會(huì)審議通(tōng)過《環保法修訂案》。2015年(nián)1月(yuè)1日，史上(shàng)最嚴 環保法實施。此年(nián)，環保部發布了《關于進一(yī)步加強環境影響評價違法項目責任追究的通(tōng)知》，要求對未批先建項目進行行政處罰；《水(shuǐ)污染防治行動計劃》出爐；能(néng)源局印發《煤炭清潔高(gāo)效利用行動計劃(2015-2020年(nián))》，提出适度發展現代煤化工(gōng)産業(yè)；發改委印發了《石化産業(yè)規劃布局方案》；能(néng)源局對外發布《關于規範煤制燃料示範工(gōng)作的指導意見(jiàn)(第二次征求意見(jiàn)稿)》，同時發出《國(guó)家能(néng)源局關于規範煤制油、煤制天然氣産業(yè)科學有序發展的通(tōng)知》，禁止建設年(nián)産20億立方米及以下(xià)規模的煤制天然氣項目和年(nián)産100萬噸及以下(xià)規模的煤制油項目。

   未來或仍有政策相(xiàng)繼出台，對甲醇行業(yè)及其下(xià)遊有著(zhe)不确定性的影響。

   三、供需因素

   2002年(nián)以來，我國(guó)甲醇産能(néng)急劇增加（見(jiàn)圖2）。中國(guó)氮肥工(gōng)業(yè)協會(huì)預計，到(dào)2015年(nián)底，我國(guó)甲醇産能(néng)将達到(dào)7670萬噸，2020年(nián)産能(néng)預計達到(dào)9868萬噸。國(guó)外進口方面，2004年(nián)之前，中國(guó)每年(nián)進口40％左右的甲醇。但由于近幾年(nián)來我國(guó)甲醇生(shēng)産能(néng)力大幅度提高(gāo)，自(zì)給能(néng)力不斷增強，國(guó)産甲醇地位提升。但國(guó)際甲醇價格仍有其競争力，國(guó)外大量低(dī)價甲醇進入國(guó)内，增加了甲醇整體供應量。

   與供給相(xiàng)對的，是傳統下(xià)遊需求的逐步萎縮。近幾年(nián)，經濟放(fàng)緩、房地産調控政策、反傾銷措施等因素影響，甲醛、二甲醚、醋酸等下(xià)遊産品産量增速放(fàng)緩，部分行業(yè)步入虧損狀态。

   11月(yuè)，我國(guó)甲醇開(kāi)工(gōng)率預計将維持在六成以上(shàng)，此外有40萬噸/年(nián)的新建甲醇裝置預計11月(yuè)投産。同時國(guó)外裝置恢複增多(duō)，加之國(guó)内船(chuán)期逐步到(dào)港，港口進口貨物(wù)存在增加預期。供給相(xiàng)對充裕。需求方面，宏觀大環境低(dī)迷，且随著(zhe)冬季的進入，甲醇傳統下(xià)遊，甲醛、二甲醚需求這一(yī)塊将更難起色。新興需求上(shàng)存一(yī)定利好，蒲城(chéng)新能(néng)PP裝置近期重啓，且神華榆林60萬噸MTO計劃11月(yuè)25日試車。烯烴方面雖有一(yī)定利好，但整體對未來甲醇價格拉動有限。供需面壓力将壓制近期甲醇價格走勢。

   四、生(shēng)産成本及國(guó)際能(néng)源價格因素

   今年(nián)以來，成本因素對甲醇價格的影響力提升。作為(wèi)甲醇的上(shàng)遊，動力煤、原油10月(yuè)跌幅均在10%以上(shàng)，跌幅超過了甲醇，成本支撐較弱。回顧前10個(gè)月(yuè)的甲醇市(shì)場，甲醇期貨的反彈上(shàng)漲，都伴随原油價格的企穩或反彈。

   原油價格下(xià)跌，一(yī)方面會(huì)帶動天然氣價格的下(xià)行，影響到(dào)天然氣制甲醇的利潤；另一(yī)方面，與原油相(xiàng)關的甲醇下(xià)遊--二甲醚、MTBE以及甲醇制烯烴等産品需求會(huì)受牽連（其中，二甲醚94%用于摻燒液化氣市(shì)場，而液化氣價格也多(duō)看(kàn)原油的臉色 ；油品市(shì)場低(dī)迷，MTBE好轉缺乏動力；新興需求--甲醇制烯烴，烯烴是傳統石油化工(gōng)的下(xià)遊，烯烴價格跟原油密切相(xiàng)關）；此外，原油作為(wèi)大宗商品市(shì)場的領頭羊，其一(yī)舉一(yī)動對整個(gè)大宗商品市(shì)場都有一(yī)定的影響，以甲醇市(shì)場也造成一(yī)定的利空。

   圖3 甲醇與原油走勢

   當前原油市(shì)場供過于求，未來對伊朗制裁解除後，原油供應量将進一(yī)步增加，油價有進一(yī)步下(xià)跌風險。煤炭市(shì)場能(néng)否回暖很大程度上(shàng)也取決于宏觀環境和下(xià)遊需求。進入到(dào)冬季，随著(zhe)用電(diàn)高(gāo)峰及取暖的需要，煤炭和原油進入消費(fèi)旺季，對甲醇價格有一(yī)定支撐，支撐相(xiàng)對有限。

   值得一(yī)提的是，2015年(nián)11月(yuè)18日，發改委決定自(zì)2015年(nián)11月(yuè)20日起降低(dī)非居民(mín)用天然氣門(mén)站(zhàn)價格，下(xià)調幅度在0.7元/立方米，且此次下(xià)調是繼2015年(nián)4月(yuè)1日存增量氣并軌後的二次下(xià)調。天然氣價格的下(xià)調，降低(dī)了氣頭甲醇企業(yè)的生(shēng)産成本，部分氣頭企業(yè)或有重新開(kāi)工(gōng)可能(néng)，或增加供給，利空甲醇價格。

   五、運輸成本及天氣因素

   我國(guó)甲醇行業(yè)産銷分離的特點明顯，消費(fèi)地主要集中在沿海、山東等偏東區域，生(shēng)産區卻主要在西(xī)北(běi)一(yī)帶。而甲醇運輸方面較為(wèi)困難，作為(wèi)危化品沒有專門(mén)的公路(lù)運輸通(tōng)道，鐵路(lù)運輸因運力緊張而能(néng)力有限。近來，我國(guó)化工(gōng)市(shì)場安全檢查力度有所強加強，化工(gōng)品運輸車輛盤查、限運限行等措施在擡高(gāo)了運輸成本，但同時也減少了運輸流量。

   根據廠家所處位置不同，國(guó)内甲醇運輸成本約占價格的10%-20%，不過近來國(guó)内汽柴油價格随著(zhe)國(guó)際油價下(xià)調而下(xià)調，甲醇運費(fèi)也會(huì)相(xiàng)應下(xià)調。這也使得運輸成本對甲醇價格的支撐力度減弱。

   再說到(dào)天氣因素，惡劣的天氣或天災等不可抗力常常幹擾正常的交通(tōng)運輸，導緻甲醇價格的變化。2006年(nián)，受強熱帶風暴碧利斯 的影響，甲醇價格攀升至2750元/噸。2008年(nián)南(nán)方雪災，甲醇價格最高(gāo)漲至3450元/噸。2009年(nián)，北(běi)方地區普降大雪，低(dī)迷1年(nián)的甲醇行業(yè)再迎瘋狂。

   目前，進入冬季，往往由于天氣因素出現運輸不暢的問題，這會(huì)刺激甲醇價格在冬季表現強勢。2009年(nián)的一(yī)場全國(guó)降雪曾讓甲醇槽車運輸出現中斷，間接引發山東、河北(běi)等地區的甲醇供應緊張，企業(yè)乘機(jī)大幅上(shàng)調甲醇出廠價格。不過今年(nián)是厄爾尼諾年(nián)，氣溫較往年(nián)高(gāo)，天氣因素對甲醇價格的影響或較往年(nián)弱。

   此外，國(guó)際價格、電(diàn)子盤等因素也會(huì)影響到(dào)市(shì)場。國(guó)外甲醇價格過低(dī)，國(guó)内價格過高(gāo)，國(guó)外貨源不斷進入我國(guó)市(shì)場，這樣會(huì)拉低(dī)國(guó)内價格，反之亦然。

   綜合來看(kàn)，後期宏觀經濟面難有實質性的變化，在此背景下(xià)，甲醛等傳統下(xià)遊需求将持續低(dī)迷；同時，甲醇供應存在增加預期，供強需弱的局面對未來甲醇價格壓制作用明顯。而考慮到(dào)。進入冬季，天氣、運輸物(wù)流、煤炭成本等方面，對甲醇價格有一(yī)定支撐，甲醇下(xià)挫的動力也不足。低(dī)位振蕩或為(wèi)未來常态。