近期，受原油價格反彈以及西(xī)北(běi)地區因雨雪天氣運輸受阻的影響，甲醇期貨展開(kāi)了一(yī)波反彈行情。筆者認為(wèi)，在年(nián)内最後一(yī)個(gè)月(yuè)，甲醇仍難改供強需弱态勢，繼續反彈空間有限。

   甲醇供給整體穩定

   截至目前，今年(nián)甲醇新增産能(néng)為(wèi)155萬噸。由于目前已經過了甲醇裝置的常規檢修季，并且裝置停開(kāi)車能(néng)耗大、成本高(gāo)，加之冬季天氣惡劣，一(yī)般情況下(xià)企業(yè)不會(huì)選擇在冬季檢修裝置。由此預計，目前開(kāi)工(gōng)的甲醇裝置年(nián)内會(huì)維持穩定供給。

   與此同時，國(guó)家發改委18日發布通(tōng)知稱，自(zì)11月(yuè)20日起，決定将非居民(mín)用天然氣最高(gāo)門(mén)站(zhàn)價格每千立方米降低(dī)700元，并由現行最高(gāo)門(mén)站(zhàn)價格管理改為(wèi)基準門(mén)站(zhàn)價格管理。雖然此次天然氣價格下(xià)調一(yī)定程度上(shàng)緩解了企業(yè)的成本壓力，但在甲醇現貨價格低(dī)迷的新常态下(xià)，我國(guó)氣頭甲醇企業(yè)的經營壓力依然存在，即使成本降低(dī)，部分企業(yè)仍處于虧損狀态。據了解，天然氣調價之前就(jiù)有部分天然氣制甲醇企業(yè)有裝置重啓計劃，分别是四川江油萬利和新疆巴州東辰共計38萬噸的甲醇産能(néng)，還(hái)有四川達州鋼鐵和四川玖源目前停車等待天然氣價格落實的企業(yè)。雖然預計年(nián)内甲醇裝置重啓的規模有限，但總體來說後期氣頭甲醇裝置重啓的可能(néng)性增加。

   甲醇港口庫存偏低(dī)

   近期甲醇港口庫存持續下(xià)降，一(yī)方面，由于國(guó)外裝置檢修導緻甲醇到(dào)港量減少；另一(yī)方面，由于西(xī)南(nán)地區前期部分氣頭裝置檢修導緻甲醇港口庫存被消化。最新公布的數據顯示，目前甲醇港口數據總量為(wèi)46.2萬噸，隻有去年(nián)同期的一(yī)半。受甲醇港口庫存偏低(dī)的影響，甲醇期價獲得短期支撐。

   甲醇需求仍顯弱勢

   5年(nián)來，國(guó)内甲醇的傳統下(xià)遊需求首次出現下(xià)滑，其中甲醛、甲縮醛、甲烷氯化物(wù)的縮量最為(wèi)明顯。今年(nián)筆者去華東市(shì)場調研的時候，許多(duō)大型企業(yè)都表示，今年(nián)傳統下(xià)遊需求相(xiàng)比往年(nián)較差，甲醛、二甲醚、醋酸最近幾年(nián)産能(néng)增速都在回落，并且利潤已經在盈虧平衡點附近。筆者認為(wèi)，冬季是傳統消費(fèi)淡季，預計甲醇下(xià)遊需求年(nián)内可能(néng)不會(huì)有好轉。另外，甲醇下(xià)遊需求的拉動還(hái)要看(kàn)烯烴。據了解，預計四季度投産的中煤蒙大烯烴項目因設備問題年(nián)内已無投産的可能(néng)，陝西(xī)神華榆林的煤制烯烴項目也已推遲到(dào)12月(yuè)投産。

   總之，四季度甲醇基本面供強需弱格局并未改變，後期需要關注陝西(xī)神華榆林的煤制烯烴項目12月(yuè)能(néng)否按期投産，不排除由于雨雪天氣、原油價格反彈、港口庫存低(dī)等原因，甲醇出現階段性反彈的可能(néng)。