近期，随著(zhe)甲醇期貨價格的快速殺跌及期現價差的不斷拉大，甲醇期貨整體呈現區間弱勢振蕩格局，遠(yuǎn)近月(yuè)合約走勢分化明顯，合約持倉持續攀升，多(duō)空分歧不斷加大。筆者認為(wèi)，甲醇期貨前期經過一(yī)波快速殺跌，雖然空頭力量得到(dào)一(yī)定程度的發洩，但在甲醇産業(yè)鏈基本面整體偏弱的背景下(xià)，甲醇期貨後市(shì)難有大幅拉漲行情。

　　國(guó)際甲醇價格低(dī)位運行

　　受美元指數強勢上(shàng)揚、國(guó)際原油價格弱勢回調以及國(guó)際部分大型甲醇裝置重啓等因素影響，國(guó)際甲醇市(shì)場整體保持弱勢平穩運行，尤其是CFR中國(guó)、CFR東南(nán)亞及CFR日本等亞洲國(guó)家到(dào)岸價均有不同程度的下(xià)跌。百川資訊統計數據顯示，截至12月(yuè)1日收盤，CFR中國(guó)甲醇報(bào)價232美元/噸，較上(shàng)周同期下(xià)跌4美元/噸；CFR東南(nán)亞甲醇報(bào)價257美元/噸，較上(shàng)周同期下(xià)跌1美元/噸；CFR日本甲醇報(bào)價259美元/噸，較上(shàng)周同期下(xià)跌3美元/噸；FOB鹿特丹港甲醇報(bào)價為(wèi)313.88美元/噸，較上(shàng)周同期下(xià)跌2.7美元/噸，均處于近年(nián)來較低(dī)水(shuǐ)平。伴随著(zhe)國(guó)内外甲醇價格的振蕩下(xià)行，我國(guó)港口甲醇進口利潤基本保持穩定，根據我們跟蹤的樣本數據測算(suàn)，目前華東地區甲醇進口利潤理論值上(shàng)升至90元/噸附近，較前期提高(gāo)30元/噸，創近兩個(gè)月(yuè)以來新高(gāo)。

　　甲醇現貨價格全面弱勢下(xià)行

　　近期，受北(běi)方大範圍降雪天氣影響，内地甲醇外運受到(dào)一(yī)定制約，部分廠家面臨脹庫壓力，被迫下(xià)調甲醇出廠價格，内地甲醇跌至年(nián)内低(dī)點。華東地區甲醇市(shì)場雖然受港口庫存低(dī)位影響表現相(xiàng)對堅挺，但随著(zhe)“1+中東16”會(huì)議的結束及北(běi)方運輸線的暢通(tōng)，近期也表現出明顯的疲态。統計數據顯示，截至12月(yuè)1日，西(xī)北(běi)地區甲醇市(shì)場報(bào)價1250元/噸，較上(shàng)周同期下(xià)跌60元/噸；山東地區甲醇市(shì)場報(bào)價1680元/噸，較上(shàng)周同期下(xià)跌30元/噸；華北(běi)地區甲醇市(shì)場報(bào)價1380元/噸，較上(shàng)周同期下(xià)跌70元/噸；華東地區甲醇市(shì)場報(bào)價1860元/噸，較上(shàng)周同期下(xià)跌120元/噸。值得注意的是，西(xī)北(běi)地區與華東地區甲醇市(shì)場價差目前已經攀升至610元/噸高(gāo)位，地域間套利空間打開(kāi)，在天氣晴好的背景下(xià)，内地甲醇或将有更多(duō)貨源流向華東港口地區，對當地價格形成沖擊。

　　甲醇供需格局短期有惡化迹象

　　上(shàng)周，我國(guó)甲醇産業(yè)鏈開(kāi)工(gōng)分化明顯，甲醇行業(yè)開(kāi)工(gōng)率攀升至年(nián)内高(gāo)點，而傳統下(xià)遊行業(yè)開(kāi)工(gōng)率卻持續低(dī)迷，甲醇市(shì)場供需結構短期出現惡化迹象。數據顯示，截至11月(yuè)26日，我國(guó)甲醇行業(yè)開(kāi)工(gōng)率攀升至66.68%，較上(shàng)周同期微升0.05個(gè)百分點，處于近3年(nián)來高(gāo)位。下(xià)遊甲醛行業(yè)開(kāi)工(gōng)率36.88%，較上(shàng)周同期下(xià)降0.95個(gè)百分點；二甲醚行業(yè)開(kāi)工(gōng)率42.46%，較上(shàng)周同期下(xià)降0.01個(gè)百分點；醋酸行業(yè)開(kāi)工(gōng)率63.93%，較上(shàng)周同期下(xià)降1.58個(gè)百分點。從(cóng)山東地區甲醛、醋酸、二甲醚等傳統下(xià)遊産業(yè)市(shì)場的實際調研情況看(kàn)，目前該地區傳統下(xià)遊産業(yè)幾乎處于半停産狀态，企業(yè)經營虧損較大，裝置負荷低(dī)下(xià)，備貨動力不足，普遍對後市(shì)持看(kàn)淡态度，而随著(zhe)冬季消費(fèi)淡季的逐步臨近，預計後市(shì)下(xià)遊行業(yè)難有好轉。