12月(yuè)4日，在OPEC會(huì)議就(jiù)不減産達成共識，且決定将産量目标由3000萬桶/天提高(gāo)到(dào)3150萬桶/天的影響下(xià)，WTI原油價格下(xià)跌近3%。筆者認為(wèi)，原油市(shì)場供應充足而需求低(dī)迷，後期弱勢難改。

　　主産國(guó)缺乏減産動力

　　沙特和俄羅斯等主要産油國(guó)為(wèi)了維護市(shì)場份額而執行不減産的政策。另外，自(zì)油價大幅下(xià)跌以來，部分以原油出口為(wèi)主要财政收入的國(guó)家，經濟陷入困局，他們更希望提高(gāo)産量。

　　伊朗、伊拉克産量穩定提高(gāo)。歐美對伊朗的核制裁或于明年(nián)一(yī)季度取消。伊朗石油部長(cháng)曾表示，待經濟制裁取消後，伊朗在提高(gāo)石油出口之前，不會(huì)與OPEC進行磋商。市(shì)場預計，制裁取消後，伊朗的原油産量将提高(gāo)50萬桶/天，至120萬桶/天。

　　12月(yuè)4日OPEC會(huì)議結束後，OPEC秘書長(cháng)表示，OPEC決定等到(dào)明年(nián)6月(yuè)會(huì)議時再給出産量數據。而尼日利亞石油部長(cháng)表示，OPEC當前實際産量超過3000萬桶/天的目标，且OPEC就(jiù)不減産達成共識，決定将産量維持在3150萬桶/天。即便OPEC減産5%，市(shì)場供應過剩局面也不會(huì)改變。

　　需求難有起色

　　美國(guó)經濟在QE後穩步複蘇，但與QE前相(xiàng)比，經濟增速有所下(xià)滑。歐元區和日本經濟增長(cháng)動力不足，短期内難有起色。中國(guó)經濟GDP增速“破7”，産能(néng)過剩嚴重。新興經濟體由于經濟結構單一(yī)在全球經濟放(fàng)緩的背景下(xià)内外交困。全球主要經濟體增速放(fàng)緩，原油消費(fèi)受壓制。

　　全球原油儲備處于高(gāo)位，儲備需求也不樂觀。美國(guó)EIA原油庫存處于近十年(nián)的高(gāo)位，由2006年(nián)的3.28億桶增加至2015年(nián)的4.88億桶。中國(guó)在國(guó)際油價大幅降低(dī)之後加快補充原油儲備，目前儲存設施基本飽和。國(guó)際能(néng)源署11月(yuè)發布報(bào)告稱，全球石油庫存已升至創紀錄的30億桶，全球原油供應嚴重過剩。

　　美元将保持強勢

　　最新數據顯示，美國(guó)GDP同比增速自(zì)2014年(nián)下(xià)半年(nián)以來恢複至2%以上(shàng)；非農就(jiù)業(yè)穩步向好，11月(yuè)的非農就(jiù)業(yè)數據好于預期；核心CPI回升至1.9%，接近美聯儲2%的通(tōng)脹目标，其加息預期進一(yī)步增強。美元将保持強勢，進而對原油價格形成壓制。

　　綜合來看(kàn)，全球原油供應量穩中有升，需求增速則放(fàng)緩，在美元強勢的背景下(xià)，原油價格中短期内難以出現轉機(jī)，運行重心将持續下(xià)移。