供應過剩以及需求疲軟難解 油價複蘇之路(lù)遙遙無期
來源：中國(guó)石油和化工(gōng)網|發布日期：2016-01-05|浏覽次數：318次
在2015年(nián)的最後一(yī)周裡(lǐ)，國(guó)際原油價格結束了歲末的“翹尾”行情，重啓下(xià)跌之勢，期間受益于極寒天氣以及空頭回補影響出現過反彈，後因美國(guó)原油庫存意外猛增影響，油價繼續承壓，在整個(gè)2015年(nián)裡(lǐ)，石油和大宗商品今年(nián)連續第二年(nián)成為(wèi)全球表現最為(wèi)糟糕的資産類别。強大的空頭将油價一(yī)直逼至11年(nián)來的低(dī)谷。2016年(nián)油價開(kāi)局前景較為(wèi)黯淡，伊朗出口制裁即将解除，OPEC12月(yuè)維也納會(huì)議毫無進展，供應過剩以及需求疲軟問題難以短時間内解決，油價複蘇之路(lù)遙遙無期。
此前有消息人士表示，伊拉克南(nán)部12月(yuè)原油平均出口量為(wèi)327萬桶/日，接近11月(yuè)時所創下(xià)的記錄高(gāo)位337萬桶/日，鞏固了伊拉克為(wèi)2015年(nián)全球原油供應增長(cháng)最快來源的地位。盡管伊拉克南(nán)部地區政局動蕩及企業(yè)削減支出，使得産量增幅受限，但其2015年(nián)原油供應仍大幅增加，令市(shì)場大為(wèi)吃(chī)驚。調查顯示，伊拉克本月(yuè)日均産量增長(cháng)11.9萬桶，至444萬桶。作為(wèi)OPEC第二大産油國(guó)，伊拉克的單月(yuè)産油量接近1989年(nián)以來的最高(gāo)水(shuǐ)平。
伊拉克原油供應強勁，表明石油輸出國(guó)組織的一(yī)些成員(yuán)領導國(guó)産出居高(gāo)不下(xià)，而OPEC在2015年(nián)12月(yuè)4日的半年(nián)度會(huì)議上(shàng)也并未就(jiù)産量上(shàng)限達成新的有效協議，這些因素均令油市(shì)繼續承壓。
自(zì)周五（2016年(nián)1月(yuè)1日）起，由于印尼回歸，該組織将有13個(gè)成員(yuán)國(guó)。在資格暫停7年(nián)之後，這個(gè)東南(nán)亞國(guó)家的會(huì)員(yuán)資格将正式重新激活，成為(wèi)該原油生(shēng)産國(guó)組織的唯一(yī)一(yī)個(gè)原油淨進口國(guó)。
石油大佬沙特本周明确表态，不會(huì)改變産出策略，更不會(huì)再減産，市(shì)場唱衰油價的情緒驟然增加，沙特石油部長(cháng)納伊米接受外媒采訪時表示，沙特産出策略是可信賴的政策，沙特不會(huì)改變，與此同時沙特會(huì)滿足客戶需求，不再對産量加以限制；而如果客戶需求增加，沙特将做出調整，且沙特有能(néng)力應對更多(duō)的需求。
此外，伊朗駐石油輸出國(guó)組織代表預計2016年(nián)油價将在35-55美元/桶之間波動，且在未來四年(nián)内不會(huì)超過60美元/桶；俄羅斯财長(cháng)則表示，該國(guó)财政部預計2016年(nián)油價為(wèi)40美元/桶。印度官員(yuán)則表示，印度2016年(nián)的财政預算(suàn)可能(néng)會(huì)基于油價低(dī)于50美元/桶的預期，這亦暗(àn)示印度對2016年(nián)的油價預估并不樂觀。
北(běi)京時間12月(yuè)30日美國(guó)石油協會(huì)（API）公布的數據顯示，12月(yuè)25日當周API原油庫存增加294萬桶至4.8964億桶，路(lù)透調查的分析師(shī)預期減少220萬桶，美國(guó)原油庫存較前值和預期大幅增加。前值減少360萬桶，從(cóng)而表明美國(guó)原油庫存大幅增加，且遠(yuǎn)超預期。當周API汽油庫存增加53萬桶，前值增加310萬桶，當周API精煉油庫存增加208萬桶，前值增加80萬桶。美國(guó)石油協會(huì)同時表示，美國(guó)至12月(yuè)25日當周API庫欣地區原油庫存增加92.3萬桶。
美國(guó)能(néng)源信息署（EIA）12月(yuè)30日公布的截止12月(yuè)25日當周庫存數據顯示，當周EIA原油庫存增加262.9萬桶，預期減少250萬桶，前值減少587.7萬桶。當周EIA俄克拉荷馬州庫欣原油庫存增加89.2萬桶；當周EIA汽油庫存增加92.5萬桶，前值增加111.1萬桶，預期增加50萬桶；當周EIA精煉油庫存增加179.5萬桶，前值減少66.1萬桶，預期增加50萬桶。此外，至12月(yuè)25日當周EIA精煉廠設備利用率為(wèi)92.6%，前值為(wèi)91.3%.與此同時，EIA報(bào)告顯示，除卻戰略儲備的商業(yè)原油庫存上(shàng)周增加260萬桶至4.878億桶，增幅0.5%.上(shàng)周美國(guó)國(guó)内原油産量上(shàng)升2.3萬桶至920.2萬桶/日，除卻戰略儲備的商業(yè)原油庫存上(shàng)周進口789.2萬桶/日，較前一(yī)周增加56.6萬桶/日。美國(guó)原油産品四周平均供應量為(wèi)2019.3萬桶/日，較去年(nián)同期下(xià)滑0.2%.根據聯合石油數據庫（JODI）的數據分析得出，2015年(nián)或許為(wèi)原油産量達巅峰之年(nián)。具體數據顯示：到(dào)目前為(wèi)止全球原油産量在7月(yuè)達到(dào)峰值7670.2萬桶/日，到(dào)10月(yuè)全球原油産量較7月(yuè)下(xià)降57.4萬桶/日，至7612.8萬桶/日。
OPEC11月(yuè)原油産量幾乎持平于之前所錄得的峰值，且目前OPEC成員(yuán)國(guó)中僅有伊朗有很大的增産潛力。不過大多(duō)數的分析師(shī)預計，伊朗僅能(néng)增産50萬桶/日，但伊朗增産對OPEC總産量帶來的影響也有可能(néng)被該組織其他成員(yuán)國(guó)産量下(xià)降所帶來的影響所抵消。預計OPEC原油産量在未來四至五年(nián)将持穩，然後開(kāi)始穩步下(xià)降。
JODI數據還(hái)顯示，到(dào)目前為(wèi)止，非OPEC國(guó)家原油産量在2014年(nián)12月(yuè)達峰值4553.0萬桶/日，而在2015年(nián)10月(yuè)非OPEC國(guó)家原油産量則較峰值下(xià)降86.8萬桶/日，至4466.2萬桶/日，降幅達2.0%.且非OPEC國(guó)家2015年(nián)10月(yuè)的原油産量低(dī)于去年(nián)同期水(shuǐ)平，為(wèi)四年(nián)來首見(jiàn)，除美國(guó)外的非OPEC國(guó)家原油産量在過去12年(nián)來有升有降，且2015年(nián)12月(yuè)的原油産量為(wèi)3542.2萬桶/日，比2003年(nián)12月(yuè)少21.4萬桶/日。俄羅斯和美國(guó)目前為(wèi)兩個(gè)最大的非OPEC産油國(guó)。雖然現在俄羅斯原油産量高(gāo)位企穩，但是大多(duō)數分析師(shī)預計其原油産量在2016年(nián)将下(xià)降。
美國(guó)國(guó)務卿約翰。克裡(lǐ)稱，近日伊朗向俄羅斯裝運超過2.5萬磅的低(dī)濃度濃縮鈾，徹核協議的曆史性障礙得以消除。克裡(lǐ)在聲明中稱，伊朗的做法是極具裡(lǐ)程碑意義的事(shì)件(jiàn)，表明它已開(kāi)始依據7月(yuè)份達成的協議全面旅行其承諾。與此同時，伊朗再度重申制裁結束後伊朗首要目标是令原油出口恢複到(dào)制裁前水(shuǐ)平，并将循例做出油價折讓。伊朗石油部副部長(cháng)賈瓦迪預計，由于歐佩克内部缺乏合作以及伊朗準備增加供應，油價有可能(néng)進一(yī)步下(xià)跌；并重申在制裁解除一(yī)周内，伊朗将提高(gāo)出口量50萬桶/日，六個(gè)月(yuè)内提高(gāo)100萬桶/日；并指出伊朗增加的供應能(néng)夠完全被市(shì)場有效吸收，因目前已與買方達成出口協議。
據GavekalDragonomics首席經濟學家Kaletsky表示，伊朗生(shēng)産一(yī)桶原油隻需花費(fèi)1美元，盡管伊朗原油出口至獲利還(hái)應計算(suàn)精煉和分銷成本，但這意味著(zhe)伊朗原油出口盈虧平衡點顯著低(dī)于當前油價。為(wèi)獲得更多(duō)的收入，伊朗的确不太可能(néng)通(tōng)過減産來提振價格。
SamsungFuturesInc.的大宗商品高(gāo)級分析師(shī)HongSungKi表示，如果伊朗實際的原油增産數量與其宣布的計劃一(yī)緻，這無疑将打擊已經嚴重供應過剩的原油市(shì)場，2016年(nián)上(shàng)半年(nián)的原油市(shì)場将變得更加令人絕望。
著名财經專欄作家、資産管理分析師(shī)JohnFicenec表示，美油及布倫特原油大幅承壓，因市(shì)場擔憂2016年(nián)伊始制裁解除後，伊朗重回國(guó)際油市(shì)令供應過剩問題加劇。
Kaletsky撰文稱，伊朗生(shēng)産一(yī)桶原油隻需花1美元。當然，這裡(lǐ)的生(shēng)産成本并不等于伊朗銷售一(yī)桶原油的盈虧平衡點，伊朗在銷售原油的過程中，還(hái)需要有精煉和分銷成本。不過，1美元左右的生(shēng)産費(fèi)用意味著(zhe)，伊朗原油出口的盈虧平衡點相(xiàng)當之低(dī)。
而在此前，伊朗國(guó)家石油公司曾表示，近些時候他們生(shēng)産一(yī)桶原油的成本已經降到(dào)1~1.5美元，較他們2008年(nián)時5美元的成本大幅下(xià)降。
Kaletsky認為(wèi)，美孚、殼牌、BP等石油公司無法與沙特、伊朗、俄羅斯的企業(yè)競争。沙特、伊朗、俄羅斯原油公司可以獲得儲備類石油，而美孚等公司則不可以。Kaletsky以伊朗為(wèi)例，伊朗石油儲量在中東地區位居第二，僅次于沙特。BP石油公司曾預計，伊朗的原油儲備約1578億桶，這足夠中國(guó)40年(nián)的需求量。在伊朗原油獲得解禁後，這些石油都可能(néng)流入到(dào)國(guó)際市(shì)場。
BatteryParkCapital駐紐約首席投資官比爾。史密斯（Bill.Smith）表示，盡管油價大跌且前景低(dī)迷，但年(nián)底避稅抛盤等因素使油價被人為(wèi)拉低(dī)，真實價格與市(shì)場價格存在較大分化。并稱，從(cóng)供求水(shuǐ)平來看(kàn)，目前二者前景均向好。目前中東戰事(shì)頻繁，而北(běi)美鑽井平台數量同比銳減60%，因此存在大量閑置産能(néng)。原油需求也會(huì)逐漸提升，從(cóng)而油價上(shàng)漲勢遲早的事(shì)。
盡管二人都未給出油價預期，但均與OPEC《世界石油展望報(bào)告》上(shàng)周給出的觀點相(xiàng)悖，《世界石油展望報(bào)告》指出油價複蘇需幾十年(nián)，且仍無法觸及近年(nián)來峰值。
芝加哥期貨交易商PhillipFutures本周指出，2016年(nián)油價或繼續疲軟趨勢。該機(jī)構稱，由于節假日原因市(shì)場成交量低(dī)靡，因此未來兩周的油價并不能(néng)代表2016年(nián)的趨勢；預計美國(guó)原油庫存和石油鑽井數量均會(huì)下(xià)降，但考慮到(dào)美國(guó)或開(kāi)始出口原油，預計整體而言油價仍呈疲軟勢态；此外若美國(guó)經濟繼續複蘇或中國(guó)政府一(yī)系列措施能(néng)阻止經濟下(xià)滑，都将提振原油需求，拉升油價。
Optionssellers.com創始人科迪爾（JamesCordier）表示，油價跌至20美元的概率不大。科迪爾指出，雖然很多(duō)市(shì)場人士曾預計沙特會(huì)在12月(yuè)初的OPEC會(huì)議上(shàng)宣布減産，不過OPEC其他成員(yuán)國(guó)繼續增加産量使減産成為(wèi)空談。同時，2016年(nián)6月(yuè)召開(kāi)的OPEC會(huì)議可能(néng)會(huì)考慮夏季正值出遊高(gāo)峰的因素，從(cóng)而令削減原油産量的可能(néng)性下(xià)降。科迪爾稱，原油産量削減5%就(jiù)可能(néng)推高(gāo)油價20%，沙特或許對此會(huì)有興趣。因據了解沙特周一(yī)宣布計劃削減支出，并拓展石油以外的收入來源來應對目前該國(guó)創紀錄的預算(suàn)赤字。面對油價下(xià)跌以及地區局勢動蕩，沙特阿拉伯決定削減能(néng)源補貼并将明年(nián)預算(suàn)中大部分政府支出用于國(guó)防和安全。沙特政府還(hái)宣布上(shàng)調燃油價格，計劃在未來五年(nián)調整對成品油、水(shuǐ)和電(diàn)力的補貼額度。并計劃明年(nián)削減開(kāi)支，逐步将一(yī)些國(guó)有企業(yè)私有化，采用增值稅、對煙(yān)草(cǎo)進行征稅。
科迪爾進一(yī)步表示，所有人都知道沙特必須平衡市(shì)場，并認為(wèi)油價将從(cóng)2016年(nián)3至4月(yuè)開(kāi)始上(shàng)漲，不過要到(dào)明年(nián)2月(yuè)才能(néng)更為(wèi)确定。雖然許多(duō)人預計油價将繼續下(xià)跌至20美元的價位，不過科迪爾表示，全球經濟并沒有疲軟到(dào)令油價跌至這一(yī)低(dī)位。科迪爾認為(wèi)，無論今年(nián)冬季或是明年(nián)的油價都不會(huì)跌至20美元。
市(shì)場分析人士表示，對暴跌的油價而言，2016年(nián)上(shàng)半年(nián)前景非常糟糕，即預計将進一(yī)步下(xià)跌，甚至跌破30美元關鍵支撐，也将不再是什麽遙不可及的事(shì)情。盡管油價可能(néng)迎來部分複蘇之勢，也可能(néng)于2016年(nián)年(nián)底漲至60美元/桶，但McGrawHillFinancialGlobalInstitute總裁JohnKingston認為(wèi)，在複蘇之前，油價可能(néng)進一(yī)步跌至20美元/桶。
輝力期貨（PhillipFutures）分析師(shī)DanielAng稱，未來随著(zhe)美國(guó)原油出口禁令的解除，美國(guó)原油庫存可能(néng)出現下(xià)降，2016年(nián)國(guó)際油價預計在36-38美元區間内徘徊。Ang表示，雖然目前美國(guó)原油庫存高(gāo)企，但進入2016年(nián)後，美國(guó)原油出口将有助于庫存的消化，或将緩解美國(guó)原油供大于求的局面，明年(nián)原油價格将在36-38美元區間内徘徊。
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