進口分量加重

　　新年(nián)伊始，沙特突然宣布與伊朗斷交，緊接著(zhe)，阿聯酋等遜尼派伊斯蘭國(guó)家也紛紛與伊朗斷交。按照(zhào)國(guó)際慣例，如果沙特和伊朗的政治沖突再次升級，或将延伸至經濟、軍事(shì)層面。一(yī)時間，中東的“火藥味兒”充斥著(zhe)整個(gè)能(néng)源市(shì)場。

　　中東地區能(néng)源資源豐富，其中一(yī)個(gè)重要的資源便是甲醇。實際上(shàng)，波斯灣地區是世界上(shàng)最大的甲醇外銷地，伊朗、沙特、巴林、卡塔爾等國(guó)都建有較大數量的甲醇裝置，尤其伊朗和沙特，是該地區甲醇出口的主力。

　　“當前西(xī)北(běi)歐地區進口甲醇主要有兩個(gè)來源，一(yī)是環墨西(xī)哥灣地區的美洲，另一(yī)個(gè)就(jiù)是環波斯灣地區的中東。”機(jī)構分析師(shī)告訴期貨日報(bào)記者，霍爾木(mù)茲海峽扼守1700多(duō)萬噸的甲醇産能(néng)，也是西(xī)北(běi)歐、印度、中國(guó)主要的進口甲醇來源。這些産能(néng)基本決定了亞歐大陸進口甲醇的價格走勢，一(yī)旦波斯灣地區甲醇供應出現較大異動，全球的甲醇市(shì)場都會(huì)受到(dào)波及。

　　“主産區伊朗的甲醇産能(néng)仍處于不斷增長(cháng)中，未來5年(nián)新增産能(néng)約900萬噸，屆時，伊朗在中國(guó)乃至全球甲醇市(shì)場的作用将愈加重要。”機(jī)構分析師(shī)稱。

　　進口甲醇話語權越來越重

　　一(yī)直以來，中東地區向我國(guó)輸出甲醇總量始終占據我國(guó)進口甲醇的重要地位，其中伊朗是我國(guó)進口甲醇的主要國(guó)家，伊朗多(duō)個(gè)貿易公司主要的甲醇業(yè)務就(jiù)是将伊朗的甲醇運至印度、東南(nán)亞和中國(guó)銷售。

　　事(shì)實上(shàng)，今年(nián)以前，歐美國(guó)家多(duō)數仍對伊朗維持著(zhe)制裁措施，也僅有中國(guó)和非北(běi)約國(guó)家等才有進口的可能(néng)，其相(xiàng)對低(dī)廉的價格成為(wèi)影響市(shì)場的主要因素。今年(nián)1月(yuè)，美國(guó)等國(guó)家解除了對伊朗的制裁，但伊朗與歐美的貿易渠道尚未恢複，在一(yī)段時間内，南(nán)亞及東亞國(guó)家仍是伊朗甲醇的主要出口方向。

　　與原油貿易一(yī)樣，沙特與中國(guó)的甲醇貿易同樣相(xiàng)當可觀。數據顯示，2015年(nián)，中國(guó)進口甲醇在550萬噸左右，較2014年(nián)同比增加26.4%，近4年(nián)來首次增加;而進口依存度約為(wèi)12%，同比增加近2%，7年(nián)來進口依存度首次增加。其中，約2/3的進口甲醇來自(zì)于波斯灣地區，僅進口的伊朗和沙特産甲醇就(jiù)占所有進口甲醇的56%.

　　“相(xiàng)較于2014年(nián)，2015年(nián)伊朗似乎在逐步蠶食沙特對我國(guó)甲醇的輸出量，西(xī)方國(guó)家對伊朗的制裁解除後，必将進一(yī)步影響伊朗對我國(guó)甲醇的輸出量。”中原期貨分析師(shī)毛潤澤表示，制裁解除後，伊朗國(guó)内甲醇産能(néng)或将進行較大的擴張。據他介紹，2016年(nián)下(xià)半年(nián)伊朗将投産一(yī)套年(nián)産180萬噸的甲醇裝置，“由于伊朗産能(néng)的增加，或許伊朗對中國(guó)的甲醇輸出量非但不會(huì)被分流至歐洲，還(hái)有可能(néng)會(huì)增加”。

　　市(shì)場人士認為(wèi)，我國(guó)甲醇一(yī)系列進口數據在2015年(nián)出現較大變化，其實是受國(guó)内甲醇市(shì)場格局以及下(xià)遊需求變化的影響。

　　據了解，随著(zhe)幾年(nián)來國(guó)内烯烴行業(yè)的不斷發展壯大，甲醇下(xià)遊需求的第一(yī)把交椅已經被烯烴行業(yè)占據。盡管2015年(nián)甲醇制烯烴的利潤受到(dào)低(dī)價原油的影響逐漸走低(dī)，但相(xiàng)對而言其仍是甲醇最有力的需求端。

　　“烯烴裝置主要集中在西(xī)北(běi)、山東以及華東港口附近，而西(xī)北(běi)、山東地區大型裝置居多(duō)，華東主要以外采裝置為(wèi)主。”毛潤澤認為(wèi)，大量的烯烴裝置入駐西(xī)北(běi)、山東地區無疑在迅速改變著(zhe)兩地區的甲醇供需格局。

　　據西(xī)北(běi)地區相(xiàng)關企業(yè)人士介紹，如果西(xī)北(běi)地區所有烯烴裝置正常開(kāi)車，甲醇可能(néng)隻有30%需要外流，其餘全部自(zì)用，而且未來依然會(huì)有烯烴裝置不斷上(shàng)馬。在這些烯烴裝置沒有配套甲醇裝置的幾年(nián)裡(lǐ)，西(xī)北(běi)甲醇企業(yè)銷售應該不會(huì)有太大問題。

　　2015年(nián)下(xià)半年(nián)國(guó)内各地區之間甲醇的價差變化更加證實了國(guó)内甲醇市(shì)場格局的變化，即區域化程度越來越高(gāo)。

　　在業(yè)内人士看(kàn)來，西(xī)北(běi)地區與華東地區甲醇之間的套利機(jī)會(huì)越來越少。内地甲醇對華東地區支持不足，西(xī)北(běi)、山東兩甲醇主産地各自(zì)為(wèi)營，華東各港口庫存不斷下(xià)滑，孤立無助的華東地區隻能(néng)更加依賴進口甲醇，而甲醇期貨市(shì)場又(yòu)以華東地區為(wèi)基準地。

　　“粗略計算(suàn)港口烯烴裝置甲醇需求的1/2甚至2/3都需要依賴進口，2016年(nián)港口地區或将有30萬—90萬噸的烯烴裝置投産，在國(guó)内甲醇市(shì)場格局或者基準地不發生(shēng)改變的情況下(xià)，未來進口甲醇在港口地區的話語權隻會(huì)越來越強。”毛潤澤如是說。

　　進口恐成國(guó)内甲醇期價“晴雨表”

　　對我國(guó)甲醇市(shì)場來講，外盤的變化是做期貨和“紙(zhǐ)貨”的一(yī)個(gè)重要參考指标。尤其是進口價格，被業(yè)内人士普遍認為(wèi)是未來甲醇期貨價格的一(yī)個(gè)“晴雨表”。

　　“進口價格直接影響未來一(yī)段時間港口地區‘紙(zhǐ)貨’的價格，港口地區的‘紙(zhǐ)貨’價格，基本是基于進口價格的走勢及市(shì)場對于後市(shì)的判斷。而‘紙(zhǐ)貨’甲醇的走勢，又(yòu)在一(yī)定程度上(shàng)指導著(zhe)現貨的走勢，反映著(zhe)現貨的預期。尤其在臨近交割或指向交割期的‘紙(zhǐ)貨’，基本與期貨的走勢是一(yī)緻的。”分析師(shī)說。

　　作為(wèi)甲醇期貨基準地的華東港口市(shì)場，無疑與甲醇進口市(shì)場有著(zhe)千絲萬縷的聯系。通(tōng)過分析港口地區甲醇期貨的交割可以看(kàn)出，市(shì)場顯然更傾向于接進口的甲醇。尤其是近段時間，市(shì)場中甚至出現将進口甲醇與國(guó)産甲醇分開(kāi)存儲的呼聲，進口甲醇在港口地區的分量可見(jiàn)一(yī)斑。

　　事(shì)實上(shàng)，目前，港口幾個(gè)交割庫甲醇的存放(fàng)已經有所區分，國(guó)産和進口貨物(wù)分罐存放(fàng)，甚至國(guó)産甲醇也根據原料不同進行分罐處理，尤其是天然氣制甲醇和煤制甲醇。

　　“進口價格、港口地區現貨價格以及港口地區‘紙(zhǐ)貨’價格的走勢，基本就(jiù)決定了甲醇期貨未來一(yī)段時間的走勢。由于進口甲醇已經在沿海港口地區占據了主要的地位，并在國(guó)内甲醇市(shì)場占據了相(xiàng)當的份額，進口的一(yī)舉一(yī)動都将影響著(zhe)國(guó)内甲醇期現貨市(shì)場，且在未來會(huì)扮演著(zhe)越來越重要的角色。

　　在魯證期貨分析師(shī)王正和看(kàn)來，從(cóng)整個(gè)2015年(nián)來看(kàn)，期貨盤面所包含的價格體系中，華東港口的價格在絕大多(duō)數時間段内是保持在低(dī)位的，對盤面價格的影響也是最直接的。“未來如果進口權重增加，那麽港口的價格變動必然更多(duō)是參考外盤的變量。屆時，國(guó)内甲醇期貨的價格發現更多(duō)是發現外盤的異動，而進口貿易商以及外商對于國(guó)内期貨盤面的影響力度會(huì)增加。”

　　對于市(shì)場所關心的未來國(guó)外甲醇市(shì)場對國(guó)内進口的影響，毛潤澤認為(wèi)，随著(zhe)頁岩氣産業(yè)的不斷發展，未來美國(guó)的甲醇将會(huì)不斷擴張，雖然大規模對外出口可能(néng)還(hái)存在一(yī)定困難，但是一(yī)定會(huì)給其目前對國(guó)際甲醇的消耗能(néng)力帶來負面影響，屆時不排除原本流向美國(guó)的廉價甲醇流向中國(guó)市(shì)場的可能(néng)。

　　伊朗方面，毛潤澤認為(wèi)，随著(zhe)制裁的解除，原本處于相(xiàng)對低(dī)位的産能(néng)或将出現爆發式增長(cháng)，對國(guó)際甲醇市(shì)場的整體格局将産生(shēng)重大影響。再加上(shàng)原油的低(dī)價成為(wèi)常态，制烯烴産業(yè)的利潤不斷受到(dào)擠壓，未來進口甲醇對國(guó)内甲醇市(shì)場的影響或許将會(huì)出人意料。

　　市(shì)場人士認為(wèi)，由于國(guó)内西(xī)北(běi)地區與華東地區的甲醇市(shì)場逐漸隔離，而期貨基準價是華東地區，西(xī)北(běi)地區甲醇市(shì)場更多(duō)呈現區域化特征，對甲醇期貨盤面影響不大。未來研究甲醇的期價更多(duō)還(hái)是考慮華東區域内的供需狀況以及下(xià)遊生(shēng)産利潤等。而華東甲醇價格主要參考進口價，所以未來甲醇市(shì)場要密切關注國(guó)外甲醇裝置的投産狀況，廉價甲醇對國(guó)内甲醇的沖擊等因素。