全球市(shì)場上(shàng)周再現動蕩，其中最奪人眼球的莫過于原油走勢，原油上(shàng)周成功逆襲，僅用兩個(gè)交易日的時間WTI原油從(cóng)27塊多(duō)漲到(dào)了32塊多(duō)，漲幅将近15%，不過國(guó)内先前相(xiàng)對原油抗跌的化工(gōng)商品，今天卻一(yī)反常态的不漲反跌，不得不說，主力的“心理戰”玩的真高(gāo)…截至上(shàng)午收盤，塑料1605下(xià)跌0.91%，pp1605下(xià)跌0.57%，甲醇1605下(xià)跌0.74%，pta1605上(shàng)漲0.28%。

　原油價格回到(dào)32美元上(shàng)方 聚烯烴高(gāo)開(kāi)低(dī)走不漲反跌

　　此前原油暴跌途中一(yī)路(lù)上(shàng)行的聚烯烴，在今日原油反彈時卻震蕩走弱。金石期貨研報(bào)認為(wèi)，近期國(guó)内塑料檢修的企業(yè)較多(duō)，整體上(shàng)看(kàn)國(guó)内塑料供給呈現趨緊的态勢。但是，需要注意的是，在春節前後，由于下(xià)遊企業(yè)大面積停産，塑料企業(yè)部分檢修屬于正常行為(wèi)，在整體供需疲軟的大背景下(xià)，短期的檢修行為(wèi)隻能(néng)引起塑料價格的反彈，并不能(néng)改變整體的下(xià)行趨勢。考慮到(dào)塑料企業(yè)檢修的期限并不長(cháng)，加之下(xià)遊企業(yè)的節前備貨已經結束，因此供需矛盾很難進一(yī)步惡化。此外，有關數據顯示，1月(yuè)13日石化庫存較上(shàng)一(yī)統計日1月(yuè)6日的庫存減少近6000噸，跌幅在8.36%左右。雖然近期塑料的石化庫存跌至低(dī)位，但這主要是企業(yè)為(wèi)了完成銷售目标所緻，并不是下(xià)遊需求回暖所引發。綜合來看(kàn)，在目前經濟下(xià)行的大背景下(xià)，企業(yè)低(dī)庫存是常态。由企業(yè)檢修和庫存下(xià)降造成的階段性供給不足，促使塑料價格反彈，但是考慮到(dào)企業(yè)的檢修屬于短期行為(wèi)，因此供給下(xià)降很難持續對塑料價格形成支撐，一(yī)旦企業(yè)陸續複産，前期的漲幅或回吐。

　　甲醇：利空隐患難解

　　國(guó)内多(duō)地市(shì)場甲醇現貨價格走低(dī)成為(wèi)上(shàng)周抑制甲醇期價繼續反彈的根本原因。雖然此前西(xī)北(běi)地區烯烴裝置投産給甲醇帶來消費(fèi)回暖預期，但無法令内地和港口甲醇報(bào)價聯袂走強。随著(zhe)春節的臨近，下(xià)遊需求會(huì)進一(yī)步萎縮，加之原油供需失衡難改，後市(shì)甲醇期價料呈現易跌難漲的局面。

　　油價下(xià)跌趨勢未變

　　上(shàng)周，歐洲與日本央行可能(néng)加大刺激政策力度的預期和席卷美國(guó)東海岸的暴風雪來臨提升了投資者風險偏好情緒，之前大舉做空的頭寸紛紛回補。受此影響，紐約國(guó)際原油價格自(zì)上(shàng)周三觸及12年(nián)的低(dī)點後快速反彈。不過，筆者認為(wèi)，這輪油價反彈空間有限。雖說短期歐、日央行的貨币政策和美國(guó)極端天氣會(huì)令油價轉入偏強姿态，但在全球經濟疲軟的形勢下(xià)，原油需求無亮點，且沙特與俄羅斯競争歐洲能(néng)源市(shì)場、伊朗原油增産、美國(guó)頁岩油減産有限，原油市(shì)場供大于求的局面非但不會(huì)改變，而且隻會(huì)趨于嚴峻。況且，國(guó)際能(néng)源署最新公布的報(bào)告也認為(wèi)，今年(nián)原油市(shì)場供過于求的情況将加劇。

　　原油跌勢不變，天然氣同樣無法上(shàng)行，天然氣制甲醇必然承壓。

　　海外低(dī)價甲醇湧入

　　國(guó)際油價深度下(xià)跌，一(yī)方面令市(shì)場悲觀情緒加重，下(xià)遊多(duō)數化工(gōng)企業(yè)感到(dào)壓力增大，另一(yī)方面也迫使天然氣價格同步走低(dī)，導緻海外甲醇生(shēng)産成本進一(yī)步下(xià)探。新年(nián)以來，美國(guó)甲醇價格累計跌幅超過27.6%。截至上(shàng)周末，美國(guó)甲醇現貨報(bào)價創出近七年(nián)的新低(dī)，其中1月(yuè)合約美國(guó)海灣FOB報(bào)價在41.75—42.25美分/加侖，而上(shàng)一(yī)次低(dī)至41.5美分/加侖這個(gè)價位還(hái)是2009年(nián)3月(yuè)。在其他市(shì)場上(shàng)，中國(guó)CFR報(bào)價為(wèi)207美元/噸，歐洲FOB鹿特丹報(bào)價為(wèi)178歐元/噸，二者均處于數年(nián)的低(dī)位水(shuǐ)平。

　　雖然近期國(guó)内烯烴裝置投産提振部分區域甲醇現貨報(bào)價，但目前海外甲醇價格較低(dī)，外盤湧入沖擊國(guó)内市(shì)場。據百川咨詢不完全統計，2016年(nián)1月(yuè)15-21日，華東港口庫存約為(wèi)33.1萬噸，較前一(yī)周增加2.7萬噸，甯波地區庫存為(wèi)10萬噸，周環比增加0.2萬噸，且華南(nán)地區廣東港口庫存為(wèi)8.4萬噸，較前一(yī)周略微減少0.5萬噸。預計1月(yuè)下(xià)旬開(kāi)始，外部貨源将集中進入國(guó)内市(shì)場，從(cóng)而對期貨價格形成壓制。

　　此外，盡管目前北(běi)方雨雪天氣增多(duō)，道路(lù)運輸不暢有利于減輕甲醇供應壓力，但臨近春節長(cháng)假，貿易商觀望情緒濃厚，囤貨意願不強，且下(xià)遊需求企業(yè)以排庫為(wèi)主，采購熱情不高(gāo)，預計西(xī)北(běi)地區價格會(huì)受到(dào)影響，跟跌其他區域的價格。

　　下(xià)遊需求不濟

　　當下(xià)，除了烯烴消費(fèi)稍顯樂觀外，其他甲醇傳統下(xià)遊行業(yè)均呈現疲弱态勢。數據顯示，上(shàng)周，國(guó)内甲醛市(shì)場行情不佳，華中、華北(běi)地區主流成交價窄幅下(xià)滑，交投氛圍頗為(wèi)清淡。臨近年(nián)節，甲醛企業(yè)開(kāi)工(gōng)率也持續下(xià)滑，甲醇需求不佳。此外，醋酸市(shì)場價格跌幅普遍在50元/噸，成交一(yī)般。二甲醚價格先跌後穩，下(xià)遊接貨謹慎，預計後期二甲醚價格低(dī)位窄幅振蕩。

　　整體來看(kàn)，短期油價反彈難以持續，海外低(dī)價甲醇也對國(guó)内市(shì)場構成威脅。預計在春節之前，國(guó)内甲醇期價都将維持易跌難漲的格局。