一(yī)簡述

　　2016年(nián)1月(yuè)份，中國(guó)甲醇産業(yè)鏈産品多(duō)數處于築底修複過程，聚烯烴、甲醇、乙二醇等産品引領鏈條走向。期間，部分産品月(yuè)内波動頻率較往期出現增強，雖然部分時段大盤、原油波動為(wèi)市(shì)場帶來變動題材，然而裝置開(kāi)工(gōng)變化也為(wèi)市(shì)場走勢帶來一(yī)定契機(jī)。1月(yuè)份DMF、聚乙烯、乙二醇有所走高(gāo)，其餘産品月(yuè)環比普遍下(xià)跌。

　　甲醇及相(xiàng)關産品1月(yuè)份漲跌排行榜

　　二1月(yuè)份各産品及上(shàng)遊原料漲跌情況和走勢分析

　　1月(yuè)甲醇鏈、相(xiàng)關聯産品及原料漲跌統計

　　金銀(yín)島資訊監測了13個(gè)甲醇鏈及相(xiàng)關聯産品的月(yuè)度均價，如上(shàng)圖所示，2016年(nián)1月(yuè)份月(yuè)均環比上(shàng)漲的品種3個(gè)，為(wèi)DMF(漲幅7.08%)、聚乙烯(漲幅0.87%)、乙二醇(漲幅2.21%);環比下(xià)跌的産品9個(gè)，其中跌幅最大的為(wèi)碳酸二甲酯(DMC)，跌幅11.94%;液化氣跌幅9.85%，居跌幅榜第二位;二甲醚跌幅5.13%，居跌幅榜第三位。

　　1月(yuè)甲醇鏈價格漲跌統計

　　1月(yuè)甲醇鏈價格統計來看(kàn)，如圖2所示，除DMF有所走高(gāo)外，其餘品種月(yuè)環比普遍下(xià)跌，跌幅榜前三位的分别為(wèi)DMF、二甲醚、甲醛，跌幅在5%-12%不等，甲醇、醋酸、MTBE月(yuè)環比跌幅集中2%-3%。醋酸較去年(nián)同期相(xiàng)比跌幅仍居前，月(yuè)同比跌幅28%。

　　1月(yuè)甲醇相(xiàng)關聯産品價格漲跌統計

　　金銀(yín)島資訊監測的與甲醇相(xiàng)關聯産品共5個(gè)，如上(shàng)圖所示，聚乙烯、乙二醇月(yuè)環比有所走高(gāo)，煤炭暫穩，其餘品種月(yuè)環比普遍下(xià)跌;月(yuè)同比價格仍然維持全線下(xià)跌态勢，跌幅居前三位的分别為(wèi)丙烯、聚丙烯、乙二醇，月(yuè)同比價格跌幅19%-28%。

　　三甲醇鏈主要産品分析

　　甲醇

　　2016年(nián)1月(yuè)份中國(guó)甲醇市(shì)場基本處于築底修複過程，月(yuè)内各地波動頻率有所增強，山東、西(xī)北(běi)等内地市(shì)場在烯烴原料采購利好支撐下(xià)整體維持走高(gāo)趨勢(月(yuè)底時段部分地區降雪帶來一(yī)定炒作氣氛)，華東、華南(nán)等港口市(shì)場則主要跟随期貨動向。截止1月(yuè)28日，金銀(yín)島甲醇價格指數(MCI)收1681，較2015年(nián)12月(yuè)底走低(dī)20，降幅1.18%。本月(yuè)國(guó)内大型煤制烯烴項目運行相(xiàng)對平穩、環保焦行業(yè)欠佳華北(běi)一(yī)帶開(kāi)工(gōng)不高(gāo)、港口庫存偏低(dī)、大盤/原油波動等均為(wèi)市(shì)場帶來一(yī)定炒作題材。港口市(shì)場方面，1月(yuè)華東甲醇市(shì)場整體呈現區間震蕩之勢，多(duō)在1740-1880元/噸區間上(shàng)下(xià)波動。月(yuè)初在内地回調、原油低(dī)位運行、期貨低(dī)位震蕩等因素影響下(xià)，江蘇低(dī)端跌破前低(dī)，降至1735元/噸;月(yuè)中在部分國(guó)際裝置檢修，外盤價格堅挺及月(yuè)中紙(zhǐ)貨交割支撐下(xià)有所恢複，最高(gāo)反彈至1830元/噸;中下(xià)旬在可售貨物(wù)有限支撐下(xià)，商談重心維持1750-1780元/噸堅挺态勢，然在需求一(yī)般前提下(xià)，整體成交有限，市(shì)場多(duō)交投平平。

　　甲醛

　　1月(yuè)份我國(guó)甲醛市(shì)場維持窄幅波動态勢，月(yuè)内調整幅度有限;原料甲醇部分時段表現堅挺，在此背景下(xià)，該産品2016年(nián)年(nián)初開(kāi)盤盈利尚可。從(cóng)甲醛走勢來看(kàn)，截至月(yuè)底山東甲醛主流圍繞780-900元/噸，較月(yuè)初下(xià)滑20元/噸，傳統下(xià)遊需求逐步萎縮對市(shì)場形成一(yī)定利空影響;下(xià)遊闆材、POM等産品走勢平淡。從(cóng)企業(yè)開(kāi)工(gōng)來講，我國(guó)甲醛企業(yè)開(kāi)工(gōng)月(yuè)底逐漸下(xià)滑至三成附近，部分企業(yè)經營壓力大提前休市(shì)過節。盈利方面，1月(yuè)份我國(guó)甲醛行業(yè)平均利潤約22元/噸附近，原料部分時段的反彈之舉使甲醛盈利相(xiàng)對好于醋酸(目前醋酸産品仍處于虧損狀态，且虧損額有所放(fàng)大)。

　　二甲醚

　　1月(yuè)份國(guó)内二甲醚市(shì)場呈現先抑後揚态勢，其中上(shàng)半月(yuè)雖下(xià)遊三級站(zhàn)用戶庫存并無較大庫存，但由于市(shì)場消化能(néng)力持續弱化，三級站(zhàn)日銷量明顯縮減，甚至不及往常的三分之一(yī)，業(yè)者對行情偏空情緒持續加劇。加之二甲醚煉廠持續性虧損，且中旬油價持續走低(dī)，導緻相(xiàng)關産品液化氣降幅加速，于二甲醚之間價差縮減至幾百元，部分廠家為(wèi)緩解庫壓，被迫停工(gōng)減量，行情亦出現走低(dī)。據金銀(yín)島監測數據顯示，此階段多(duō)數二甲醚企業(yè)虧損圍繞在50-80元/噸。臨近月(yuè)底，在北(běi)方大氛圍降雪降溫影響下(xià)，且年(nián)末臨近，下(xià)遊用戶逐步開(kāi)始展開(kāi)采購。随著(zhe)下(xià)遊入市(shì)積極性明顯回溫，部分煉廠庫存壓力逐步緩解，廠家多(duō)随行上(shàng)調售價。其中僅一(yī)周時間，北(běi)方地區二甲醚整體漲幅已高(gāo)達150元/噸之多(duō);此階段局部工(gōng)廠盈利略有所緩解。據相(xiàng)關數據顯示，月(yuè)末張家港地區二甲醚市(shì)場理論盈利空間已提升至30-40元/噸。

　　醋酸

　　1月(yuè)國(guó)内冰醋酸市(shì)場供過于求壓力進一(yī)步增加，北(běi)方廠家庫存高(gāo)位。然臨近年(nián)底，因下(xià)遊提前停工(gōng)放(fàng)假等影響，下(xià)遊需求水(shuǐ)平進一(yī)步下(xià)降。整體來看(kàn)，1月(yuè)份市(shì)場銷售壓力增至高(gāo)位。具體來看(kàn)，一(yī)方面供應面壓力持續上(shàng)升，雖部分裝置停工(gōng)，然供應縮量相(xiàng)對有限;天堿因發船(chuán)不暢，庫存高(gāo)位，港口租罐放(fàng)貨。此外華魯恒升、河南(nán)順達等庫存達萬噸以上(shàng)，其他廠家兖礦、英都等庫存接近萬噸。華東地區因吳泾裝置上(shàng)旬停車檢修，索普裝置降負，南(nán)京裝置負荷低(dī)至5-6成，因此華東整體庫存壓力偏低(dī)。然受華北(běi)及華中庫存高(gāo)位影響，市(shì)場交投重心不斷下(xià)降。另一(yī)方面，臨近年(nián)末，下(xià)遊終端需求持續弱化，河北(běi)部分氯乙酸企業(yè)受環保影響，長(cháng)期維持低(dī)負荷開(kāi)工(gōng)，針對醋酸需求較有限。且今年(nián)節前備貨預期并不及預期，醋酸廠家庫存仍持續承壓。就(jiù)生(shēng)産企業(yè)盈利情況來看(kàn)，當前國(guó)内冰醋酸仍多(duō)處虧損狀态。據金銀(yín)島監測數據顯示，以華東市(shì)場為(wèi)例，1月(yuè)份冰醋酸虧損幅度圍繞在80-200元/噸，較12月(yuè)份略有所拓寬。

　　DMF

　　1月(yuè)國(guó)内DMF市(shì)場向上(shàng)盤整為(wèi)主，各地單月(yuè)漲幅在200-300元/噸。從(cóng)上(shàng)遊原料市(shì)場來看(kàn)，本月(yuè)上(shàng)遊原料甲醇市(shì)場延續區域性調整，對DMF市(shì)場成本面支撐力度偏弱。從(cóng)下(xià)遊行業(yè)來看(kàn)，本月(yuè)終端行業(yè)活躍度繼續降低(dī)，新訂單放(fàng)量呈減少态勢。國(guó)内漿料生(shēng)産企業(yè)生(shēng)産積極性降低(dī)，裝置負荷多(duō)在4-5成水(shuǐ)平，個(gè)别略低(dī)。且随著(zhe)月(yuè)内部分漿料企業(yè)提前停車放(fàng)假，整體采購需求進一(yī)步轉淡。從(cóng)DMF市(shì)場來看(kàn)，月(yuè)初浙江江山18萬噸/年(nián)DMF裝置自(zì)1月(yuè)4日起進入檢修階段，并持續至月(yuè)末。國(guó)内其餘DMF生(shēng)産企業(yè)本月(yuè)延續限産保價操作，裝置開(kāi)工(gōng)率普遍不高(gāo)。且企業(yè)出貨情況基本平穩，庫存并無明顯壓力，對外挂牌價格多(duō)有小(xiǎo)漲表現。鑒于各地市(shì)場資源供給壓力不大，貿易商走貨情況尚可，整體心态理想，報(bào)盤跟進企業(yè)價格拉漲。臨近月(yuè)末，随著(zhe)下(xià)遊企業(yè)提前放(fàng)假停車情況增多(duō)，整體需求深度轉淡。DMF市(shì)場交投氣氛低(dī)迷，貿易商操作趨于謹慎，報(bào)盤多(duō)止漲守穩。

　　MTBE

　　1月(yuè)國(guó)内MTBE市(shì)場整體呈震蕩下(xià)行走勢，月(yuè)底出現小(xiǎo)幅反彈。具體來看(kàn)：上(shàng)旬，國(guó)際原油期價震蕩走低(dī)，成品油市(shì)場承壓下(xià)行，廠家出貨較平淡，調油商采購MTBE滿足剛需為(wèi)主，煉廠為(wèi)尋求成交不斷加大優惠幅度。中旬，地煉裝置開(kāi)工(gōng)率維持在中位，市(shì)場資源供應量較充足，然中下(xià)遊需求一(yī)派清淡，調油商及貿易商多(duō)觀望為(wèi)主，鮮有購進意向，煉廠為(wèi)刺激下(xià)遊買興不斷下(xià)調出貨價格，但實際成交量有限。下(xià)旬，國(guó)際原油期價大幅反彈，提振MTBE業(yè)者心态，調油商及貿易商采購積極性提升，加之，原料氣C4價格小(xiǎo)幅走高(gāo)，煉廠多(duō)趁機(jī)推漲出貨價格，交投氣氛較前期略有改善。

　　DMC

　　1月(yuè)份，碳酸二甲酯市(shì)場頹勢難改，一(yī)方面上(shàng)遊原料PO持續探底，成本支撐塌陷;另一(yī)方面下(xià)遊需求面逐步萎縮，剛需支撐不足;其次，因臨近年(nián)底，需求萎縮背景下(xià)，業(yè)者心态面欠佳，積極出貨心态濃厚，部分業(yè)者持續低(dī)價出貨使得市(shì)場重心一(yī)再下(xià)滑。月(yuè)中旬以後，廠家庫存壓力有所緩解，繼續降價意願減弱，二甲酯跌勢放(fàng)緩。截止月(yuè)底幾日，上(shàng)遊原料PO極速反彈，二甲酯意向跟漲原料，然無奈終端接貨意願不足，實單成交跟進有限。

　　聚烯烴

　　1月(yuè)份我國(guó)聚烯烴市(shì)場維持窄幅調整态勢，其中PP呈現“N”字走勢：月(yuè)初兩桶油庫存低(dī)位，價格出現上(shàng)調;月(yuè)中終端接貨力度遲緩，行情陸續調低(dī);月(yuè)末春節因素影響，商家趁機(jī)炒作氣氛漸濃，部分推高(gāo)100-200元/噸。國(guó)内PE市(shì)場與此類似，月(yuè)初行情上(shàng)探，然成交不暢很快轉向下(xià)滑，15日後因資源不多(duō)、部分中間商及下(xià)遊節前補倉、期貨走高(gāo)，現貨受提振大幅上(shàng)揚。

　　四預測及展望

　　1月(yuè)份中國(guó)甲醇産業(yè)鏈多(duō)數産品呈現築底修複之勢，月(yuè)底多(duō)數産品謹慎推漲，應該說未來市(shì)場大盤變動、能(néng)源價格将直接決定上(shàng)述産品變動的高(gāo)度和方向。就(jiù)2月(yuè)份市(shì)場而言，基于中國(guó)春節傳統長(cháng)假影響，上(shàng)半月(yuè)多(duō)數産品将會(huì)呈平淡勢頭，下(xià)半月(yuè)随商家陸續返市(shì)、下(xià)遊陸續開(kāi)工(gōng)等利好因素影響下(xià)，産品有可能(néng)會(huì)顯現震蕩走高(gāo)的可能(néng)性。今年(nián)是十三五開(kāi)局之年(nián)，企業(yè)、行業(yè)間調整，市(shì)場商家操作模式轉變進行中……

　　甲醇

　　1月(yuè)國(guó)内甲醇市(shì)場整體呈現觸底反彈行情，月(yuè)底山西(xī)、河南(nán)等内地市(shì)場在出貨壓力不大下(xià)呈謹慎推漲态勢，而就(jiù)2月(yuè)份行情而言，中上(shàng)旬因傳統節日-春節因素影響，國(guó)内甲醇市(shì)場整體或将呈現窄幅整理行情;中下(xià)旬起業(yè)者将陸續回歸市(shì)場，在下(xià)遊複工(gōng)、西(xī)北(běi)新建烯烴裝置投産及内地甲醇裝置春檢集中等利好預期下(xià)，有望維持1月(yuè)底震蕩走高(gāo)行情，然仍需注意的是目前2月(yuè)份進口貨物(wù)商談仍相(xiàng)對較多(duō)，謹防2月(yuè)底進口量集中到(dào)港對國(guó)内市(shì)場沖擊。

　　甲醛

　　年(nián)底我國(guó)甲醛企業(yè)開(kāi)工(gōng)逐步縮減至三成附近，就(jiù)2月(yuè)份行情而言，考慮到(dào)春節大長(cháng)假影響，市(shì)場表現将會(huì)維持偏弱态勢，各地交投平淡。年(nián)内外圍環境欠佳，年(nián)初暫無起色，房地産帶動闆材力度不足，對甲醛需求形成制約。

　　二甲醚

　　節後歸來，用戶階段性補貨行為(wèi)或仍再次拉高(gāo)二甲醚整體走勢，考慮到(dào)本年(nián)度用戶節前補貨日期延後，二甲醚裝置利潤持續處在成本線以下(xià)，由此預計節日期間二甲醚市(shì)場走勢或不會(huì)有較大變動。随著(zhe)氣候回暖，液化氣市(shì)場經過窄幅盤整後或将震蕩推高(gāo)，液化氣與二甲醚之間價差的再次拉大或将進一(yī)步提振二甲醚市(shì)場用戶入市(shì)熱情，中後市(shì)由于缺乏剛性利好支撐，預計節後在經曆用戶補貨期過後，市(shì)場價格或将再度回歸堅挺，但也不會(huì)有較大利空出現，二甲醚整體走勢或将陸續趨于理性，整體價格将高(gāo)于一(yī)月(yuè)均價。

　　醋酸

　　2月(yuè)月(yuè)中逢農曆新年(nián)假期，且年(nián)内宏觀經濟面不振影響，因此1月(yuè)下(xià)旬開(kāi)始部分下(xià)遊裝置提前停工(gōng)放(fàng)假，市(shì)場銷售困難度不斷增加。然目前冰醋酸庫存處于高(gāo)位，部分廠家接近脹庫，春節期間考慮下(xià)遊開(kāi)工(gōng)、資金、運輸等問題，廠家仍難以銷售。且年(nián)後據悉下(xià)遊裝置開(kāi)工(gōng)時間均後延，另外節前下(xià)遊備貨意向稀少。整體來看(kàn)，金銀(yín)島認為(wèi)2月(yuè)份國(guó)内冰醋酸市(shì)場冷清為(wèi)主，市(shì)場交投重心或仍繼續下(xià)降。考慮成本面，下(xià)降空間預計有限。

　　DMF

　　從(cóng)下(xià)遊行業(yè)來看(kàn)，2月(yuè)份DMF終端行業(yè)新訂單放(fàng)量預期将維持在較低(dī)水(shuǐ)平，下(xià)遊漿料企業(yè)春節期間将停車放(fàng)假，節後裝置重啓時間亦偏晚。加上(shàng)部分廠家節前已進行備貨操作，故節後集中補貨需求釋放(fàng)預計有限。從(cóng)DMF市(shì)場來看(kàn)，山東章丘日月(yuè)12萬噸/年(nián)DMF裝置停車檢修，預計将持續1個(gè)月(yuè)左右。而考慮到(dào)2月(yuè)下(xià)遊需求不看(kàn)好，國(guó)内DMF廠家多(duō)将延續限産操作，以緩解出貨以及庫存攀升的壓力。各地DMF市(shì)場資源供給預期仍不充裕，貿易商對後市(shì)信心尚可，報(bào)盤多(duō)将跟随企業(yè)挂牌走穩為(wèi)主。故預計2月(yuè)國(guó)内DMF市(shì)場窄幅盤整。

　　MTBE

　　2月(yuè)份國(guó)内MTBE市(shì)場難有強勁利好消息提振，上(shàng)半月(yuè)市(shì)場節日氣氛濃郁，供需面或将表現清淡，業(yè)者多(duō)處于離市(shì)狀态，市(shì)場或延續淡穩行情;下(xià)半月(yuè)，節後業(yè)者将陸續返市(shì)，經過春節期間庫存的消耗，中下(xià)遊業(yè)者将适量集中補貨，屆時市(shì)場或将迎來一(yī)小(xiǎo)波漲勢。故預計，2016年(nián)2月(yuè)我國(guó)MTBE市(shì)場或以穩勢主導，下(xià)旬有反彈可能(néng)，市(shì)場購銷氣氛或清淡。

　　DMC

　　2月(yuè)考慮到(dào)春節因素，下(xià)遊工(gōng)廠幾乎需求停滞，且年(nián)後短期内開(kāi)工(gōng)或難以快速提升，屆時部分春節期間不停車的企業(yè)，庫存壓力将會(huì)增大，階段性的供大于求局面将對市(shì)場形成打壓。不過鑒于近幾日原料大幅上(shàng)漲的行情支撐，節後二甲酯存一(yī)定挺價基礎，且2月(yuè)份工(gōng)作日較短，預計市(shì)場漲跌均不易。