近期化工(gōng)品和其他大宗商品一(yī)道構建了商品市(shì)場普漲行情。和原油價格上(shàng)下(xià)波動不同，回撤幅度小(xiǎo)，反彈幅度大，主要化工(gōng)品聚丙烯、甲醇、PTA、塑料、PVC等漲勢顯著，對于節前囤貨的多(duō)頭來說，節後已收獲了滿滿的紅(hóng)包。

　　相(xiàng)關人士表示，盡管春節期間國(guó)際原油大漲大跌，但并未脫離前期的震蕩區間，而且原油價格有築底迹象，國(guó)際原油價格對于國(guó)内化工(gōng)品價格傳導是非對稱的，即原油繼續走低(dī)而國(guó)内化工(gōng)品不跌，主要是期貨價格對此已有體現，當油價震蕩上(shàng)行時在成本端方面可能(néng)會(huì)助推化工(gōng)品期貨價格上(shàng)行。

　　原油反彈提振下(xià)遊走勢

　　美國(guó)原油期貨周三抹去跌幅收高(gāo)。此前公布的數據顯示，美國(guó)上(shàng)周原油庫存增至紀錄高(gāo)位，但汽油等成品油庫存減少。截至2月(yuè)25日北(běi)京時間19：00，NYMEX4月(yuè)原油期貨跌0.36美元，至每桶31.80美元。布蘭特原油期貨結算(suàn)價報(bào)每桶34.53美元跌0.53美元。原油方面自(zì)上(shàng)周開(kāi)始受限産消息的支撐，突破了30美元價位。上(shàng)周多(duō)哈談判四國(guó)(沙特、俄羅斯、卡塔爾和委内瑞拉)同意将石油産量鎖定在一(yī)月(yuè)水(shuǐ)平，并将持續跟蹤原油市(shì)場至6月(yuè)以觀察鎖定産量的效果，并可能(néng)采取進一(yī)步措施，此舉得到(dào)伊朗和伊拉克支持。沙特外長(cháng)稱沙特尚未準備減産，将保護其市(shì)場份額。而本周庫存數據顯示汽油庫存降幅超過市(shì)場預期，蓋過了上(shàng)周美國(guó)原油庫存增加350萬桶至5.07億桶以上(shàng)的紀錄高(gāo)位的影響，同時過去四周的汽油需求較上(shàng)年(nián)同期增長(cháng)超過5%也利好原油的需求端，使得油價得以在30美元上(shàng)方運行。

　　世元金行研究員(yuán)王守凱介紹，化工(gōng)産品本周價格整體保持穩定，部分産品價格小(xiǎo)幅上(shàng)調。他所追蹤的130個(gè)産品中，産品價格下(xià)跌數量為(wèi)24種，與上(shàng)周持平，但剔除66種價格沒有變化産品外，價格上(shàng)漲的品種有40種，好于上(shàng)周。從(cóng)價格上(shàng)漲的品種看(kàn)，主要包括：醇類、乙烯、苯乙烯、丁二烯、環氧丙烷、軟硬泡聚醚、工(gōng)程塑料、PVC、天膠、液氯、燒堿以及锂鹽等。

　　寶城(chéng)期貨金融研究所所長(cháng)助理程小(xiǎo)勇說，原油及化工(gōng)品攜手上(shàng)漲，一(yī)方面受到(dào)大的政策環境的支持，1月(yuè)信貸和社融超預期說明基建項目力度加大，貨币流動性超預期;另一(yī)方面，國(guó)内部分化工(gōng)企業(yè)在價格低(dī)迷的情況下(xià)，減産力度或者放(fàng)緩新增産能(néng)的力度超預期，并沒有因原油價格短暫反彈利潤小(xiǎo)幅修複而複産。此外，季節性補庫可能(néng)是化工(gōng)品反彈的一(yī)大助力。

　　化工(gōng)品會(huì)否走出獨立行情

　　原油在期貨中占有最大影響力，也可以說是化工(gōng)品之母。作為(wèi)世界上(shàng)最主要的工(gōng)業(yè)原料，原油與化工(gōng)品之間的關系是最緊密的。任何商品的價格都源于供求，而原油作為(wèi)化工(gōng)品的原材料，必然決定了供應端。王守凱認為(wèi)，長(cháng)期來看(kàn)大多(duō)數化工(gōng)品與原油的走勢較為(wèi)一(yī)緻，但是不同的化工(gōng)品與原油的相(xiàng)關性并不一(yī)緻。例如PTA與原油相(xiàng)關性很高(gāo)，而塑料、PVC與原油的相(xiàng)關性并不高(gāo)。其主要的原因在于國(guó)内對此類化工(gōng)品是否有較強的議價能(néng)力，還(hái)有此類化工(gōng)品是否像原油一(yī)樣有較強的金融屬性。

　　相(xiàng)對于原油市(shì)場，化工(gōng)品表現相(xiàng)對強勁。程小(xiǎo)勇認為(wèi)，一(yī)方面是化工(gōng)品供給彈性相(xiàng)對剛性有關，即石化企業(yè)上(shàng)遊話語權較大，挺價力度相(xiàng)對較強;另一(yī)方面，原油價格對石化産品的成本傳導可能(néng)有所延後，因此化工(gōng)品短期走勢明顯強于原油價格。

　　接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪的市(shì)場人士表示，化工(gōng)品方面，春節過後，受春耕、庫存偏低(dī)等一(yī)系列因素影響，部分化工(gōng)品存在漲價預期。從(cóng)化工(gōng)産品市(shì)場看(kàn)，周期性産品出現了一(yī)季度複蘇迹象，部分産品提價現象呈現。預計随著(zhe)産品價格上(shàng)漲，供需會(huì)調整至均衡。不過在行業(yè)整體普遍産能(néng)過剩的局面下(xià)，後期價格走勢尚不明确。但供給側改革有望成為(wèi)未來比較确定的投資主題，且農業(yè)生(shēng)産改革預計将加速推進，漲價行情有望因政策的推動得以延續。

　　程小(xiǎo)勇認為(wèi)，化工(gōng)品取決于三方面因素：一(yī)是原油價格是否持續處于低(dī)位，目前包括OPEC和非OPEC隻是對凍結産量達成協議，減産相(xiàng)對困難，因此原油價格可能(néng)難以出現大規模的持續性反彈;二是需求能(néng)否回暖，由于去年(nián)滞後的基建項目在1-2月(yuè)得到(dào)信貸支持，因此需求層面會(huì)短暫回暖;三是由于價格反彈，部分減産的措施可能(néng)會(huì)取消，因此化工(gōng)品價格後面反彈力度會(huì)越來越弱，繼續上(shàng)行空間不大。

　　方正中期期貨研究員(yuán)夏聰聰說，國(guó)際原油價格對于國(guó)内化工(gōng)品價格傳導是非對稱的，即原油繼續走低(dī)而國(guó)内化工(gōng)品不跌，主要是期價對此已有體現，當油價震蕩上(shàng)行時，在成本端方面可能(néng)會(huì)助推化工(gōng)品期價上(shàng)行。