一(yī)、簡述

　　2016年(nián)2月(yuè)份，中國(guó)甲醇産業(yè)鏈産品表現不一(yī)，多(duō)數産品維持上(shàng)揚态勢。甲醇、二甲醚、DMF、乙二醇、聚烯烴等産品走高(gāo)為(wèi)主，部分産品主要基于節後商家心态良好、下(xià)遊恢複存較好預期等因素影響;甲醛、醋酸、MTBE等産品表現欠佳，月(yuè)環比普遍下(xià)跌，上(shàng)述産品多(duō)為(wèi)甲醇傳統下(xià)遊，月(yuè)内盈利欠佳。

　　甲醇及相(xiàng)關産品2月(yuè)份漲跌排行榜

　　數據來源：金銀(yín)島資訊

　　二、2月(yuè)份各産品及上(shàng)遊原料漲跌情況和走勢分析

　數據來源：金銀(yín)島資訊

　　金銀(yín)島資訊監測了13個(gè)甲醇鏈及相(xiàng)關聯産品的月(yuè)度均價，如上(shàng)圖所示，2016年(nián)3月(yuè)份月(yuè)均環比上(shàng)漲的品種7個(gè)，為(wèi)乙二醇(漲幅10.07%)、丙烯(漲幅3.92%)、DMF(漲幅2.51%)、甲醇(漲幅2.23%)等;環比下(xià)跌的産品5個(gè)，其中跌幅最大的為(wèi)液化氣(LPG)，跌幅12.52%;MTBE跌幅3.52%，居跌幅榜第二位;醋酸跌幅3.25%，居跌幅榜第三位。

數據來源：金銀(yín)島資訊

　　2月(yuè)甲醇鏈價格統計來看(kàn)，如上(shàng)圖所示，除醋酸、MTBE、DMC月(yuè)環比下(xià)跌外，其餘産品普遍維持上(shàng)揚态勢。其中漲幅榜居前三位的分别為(wèi)DMF、甲醇、二甲醚，漲幅2.5%-0.9%不等。上(shàng)述産品較去年(nián)同期相(xiàng)比普遍維持下(xià)滑态勢，跌幅居前的為(wèi)醋酸，該産品月(yuè)同比下(xià)跌27%。

　　數據來源：金銀(yín)島資訊

　　金銀(yín)島資訊監測的與甲醇相(xiàng)關聯産品共5個(gè)，如圖3所示，乙二醇、丙烯、聚烯烴月(yuè)環比普遍出現上(shàng)揚，漲幅圍繞0.1%-10.1%不等;僅液化氣出現下(xià)滑。上(shàng)述産品月(yuè)同比價格仍然維持權限下(xià)跌态勢，跌幅居前三位的分别為(wèi)液化氣、丙烯、聚丙烯，月(yuè)同比價格跌幅22%-36%。

　　三、甲醇鏈主要産品分析

　　甲醇

　　2016年(nián)2月(yuè)份中國(guó)甲醇市(shì)場維持先揚後抑态勢，基于節後市(shì)場良好預期，各地走高(gāo)明顯;下(xià)旬開(kāi)始受制于需求恢複力度不足/盈利欠佳、港口大型下(xià)遊操作動向等方面，港口現貨及紙(zhǐ)貨跌幅明顯，也進一(yī)步帶動期貨價格出現下(xià)挫。截至發稿時為(wèi)止，中國(guó)甲醇價格指數(MCI)收于1784，較1月(yuè)底走高(gāo)84，月(yuè)漲幅4.96%。月(yuè)底雖然市(shì)場多(duō)空因素交織明顯，然而本月(yuè)甲醇企業(yè)春季檢修概念發揮力度尚可，除此以外，烯烴新項目動态、外盤及進口、傳統下(xià)遊恢複等方面也是市(shì)場關注的重點。

　　甲醛

　　2月(yuè)份我國(guó)甲醛市(shì)場對随原料步伐波動，企業(yè)開(kāi)工(gōng)有限，局部地區開(kāi)工(gōng)雖略有恢複，然而該産品整體開(kāi)工(gōng)較節前微幅降低(dī);多(duō)數時段處于被動調整态勢。從(cóng)甲醛走勢來看(kàn)，截至月(yuè)底山東甲醛主流圍繞860元/噸附近，較上(shàng)月(yuè)底略有走高(gāo)。該産品下(xià)遊表現不佳，外圍環境影響闆材等産品恢複緩于往年(nián)。從(cóng)該産品盈利情況來看(kàn)，甲醛年(nián)初盈利尚可，春節後随著(zhe)原料價格持續拉高(gāo)逐漸顯現虧損，相(xiàng)對來說，該産品虧損額度有限，圍繞盈虧點附近。

　　二甲醚

　　2月(yuè)份國(guó)内二甲醚市(shì)場維持弱勢震蕩運行，雖節後受成本面大幅攀升影響，局部市(shì)場重心跟随上(shàng)漲，然漲幅相(xiàng)對有限。具體來看(kàn)，節前受終端積極入市(shì)補貨提振，DME廠家庫存降幅明顯，且多(duō)數企業(yè)庫存緩解明顯，行情随之小(xiǎo)幅拉漲;然假期間，因運輸受限、終端陸續退市(shì)影響，二甲醚市(shì)場買賣氛圍轉弱明顯，局部煉廠庫壓力漸顯，市(shì)場價格随之略微松動。節後在原料甲醇供應趨緊支撐下(xià)，二甲醚煉廠成本壓力加劇，加之氣醚價差持續縮小(xiǎo)等利空因素影響，DME虧損幅度進一(yī)步拓寬，雖煉廠被迫調漲售價，然收效一(yī)般。截止月(yuè)末，受利潤持續虧損、銷售壓力影響，國(guó)内部分DME工(gōng)廠被迫停工(gōng)減量。

　　醋酸

　　2月(yuè)國(guó)内冰醋酸市(shì)場表現平淡，上(shàng)半月(yuè)恰逢春節假期，市(shì)場交投冷清;節後歸來，市(shì)場恢複緩慢(màn)，終端采購持續低(dī)迷且廠家庫存偏高(gāo)，然受原料甲醇不斷上(shàng)漲，成本面支撐明顯，因此冰醋酸聯合推漲。具體來看(kàn)，春節前後，冰醋酸産品供需面波動相(xiàng)對較大，如節前基于運輸受限、需求縮量等，生(shēng)産方多(duō)降價排庫為(wèi)主，部分工(gōng)廠庫存不高(gāo);節後，雖部分裝置出台檢修計劃，然需求恢複遲緩下(xià)，檢修消息對行情提振較為(wèi)有限;且節後醋酸供應面恢複與下(xià)遊醋酸酯、氯乙酸等恢複略顯脫節，導緻多(duō)數企業(yè)庫壓偏高(gāo)。值得一(yī)提的是，節後原料甲醇供應面趨緊提振，價格不斷攀升;成本面持續走高(gāo)下(xià)，冰醋酸廠家虧損幅度進一(yī)步加劇。

　　DMF

　　2月(yuè)國(guó)内DMF市(shì)場盤整向上(shàng)，各地單月(yuè)漲幅在50-250元/噸。具體來看(kàn)，本月(yuè)上(shàng)遊原料甲醇市(shì)場呈先揚後抑态勢，且内地局部漲幅相(xiàng)對明顯，對DMF成本面支撐力度較強。然下(xià)遊來看(kàn)，受到(dào)春節長(cháng)假影響，2月(yuè)初下(xià)遊漿料廠家基本均已進入放(fàng)假停車階段。節後僅個(gè)别主力生(shēng)産企業(yè)恢複開(kāi)工(gōng)，多(duō)數中小(xiǎo)型漿料廠家則于元宵節後裝置重啓。節後終端行業(yè)新訂單放(fàng)量較少，漿料廠家恢複後開(kāi)工(gōng)率提升緩慢(màn)，實質需求回暖有限。不過，2月(yuè)份國(guó)内部分DMF裝置停工(gōng)集中，企業(yè)庫存與市(shì)場貨源流通(tōng)量縮量背景下(xià)，市(shì)場整體交投重心得以推漲。

　　MTBE

　　2月(yuè)國(guó)内MTBE市(shì)場整體呈先穩後漲走勢，購銷氣氛逐漸好轉。具體來看(kàn)：上(shàng)半月(yuè)，正值國(guó)内農曆春節，年(nián)前下(xià)遊備貨基本結束，運輸車輛陸續停運，大部分業(yè)者放(fàng)假離市(shì)，市(shì)場基本處于停滞狀态，僅有個(gè)别廠家有小(xiǎo)單成交。下(xià)半月(yuè)，随著(zhe)春節假期的結束，買賣雙方陸續返市(shì)，調油商庫存基本消耗殆盡，下(xià)遊補貨意願尚可;原油上(shàng)漲提振下(xià)，煉廠積極推漲出貨價格，市(shì)場成交重心上(shàng)移，整體購銷情況較前期有明顯好轉。

　　DMC

　　2月(yuè)份，碳酸二甲酯市(shì)場在原料PO大幅反彈提振下(xià)，商談走高(gāo)，不過鑒于傳統春節假期伴随其中，成交情況尚不理想。月(yuè)初，因成本壓力攀升，廠家低(dī)價惜售心理增強，但假期将至，下(xià)遊需求降至冰點，二甲酯市(shì)場成交少聞。節後歸來第一(yī)周，鑒于原料PO持續拉漲，二甲酯工(gōng)廠紛紛跟漲原料，等待下(xià)遊需求恢複。然下(xià)遊需求遲遲不見(jiàn)放(fàng)量配合，且部分工(gōng)廠節日期間裝置維持正常開(kāi)工(gōng)，二甲酯整體行業(yè)庫存攀升，出貨壓力進一(yī)步增大，截止月(yuè)底，二甲酯漲後稍稍回落。

　　聚烯烴

　　2月(yuè)國(guó)内春節假期，市(shì)場交投氣氛平淡，價格震蕩整理為(wèi)主。上(shàng)半月(yuè)，多(duō)數商家看(kàn)好春節後市(shì)場，報(bào)價堅挺向上(shàng)，但節日氣氛濃重。春節歸來，因石化庫存大增，下(xià)遊開(kāi)工(gōng)不足，各方銷售壓力下(xià)價格平穩略有下(xià)挫。之後受期貨及下(xià)遊陸續返工(gōng)提振，線性行情上(shàng)行，庫存壓力減輕。PP月(yuè)内拉絲呈現“N”字走勢，拉絲市(shì)場報(bào)盤整體跌100-150元/噸，共聚市(shì)場報(bào)盤整體跌200-250元/噸。

　　四、預測及展望

　　2月(yuè)份中國(guó)甲醇産業(yè)鏈産品雖表現不一(yī)，然而約54%的産品出現上(shàng)漲說明了市(shì)場人士對春節後行情的期待。去年(nián)年(nián)底以來的震蕩築底行情發揮一(yī)定效用，本月(yuè)市(shì)場出現提振也為(wèi)後期市(shì)場帶來一(yī)定操作契機(jī)。就(jiù)3月(yuè)份市(shì)場而言，上(shàng)半月(yuè)市(shì)場仍會(huì)受制于需求端拖累，多(duō)數産品難以呈現較好行情;然而随著(zhe)市(shì)場的震蕩調整修複，下(xià)半月(yuè)部分品種在企業(yè)春檢概念預期作者用下(xià)，可能(néng)會(huì)出現一(yī)定起色……

　　甲醇

　　對于3月(yuè)份市(shì)場來說，上(shàng)半月(yuè)仍需警惕需求方帶來的風險，此點會(huì)制約各地行情難以向好;除此以外，近期運費(fèi)價格大幅下(xià)滑，對多(duō)數内地市(shì)場也将會(huì)逐漸産生(shēng)影響;下(xià)半月(yuè)部分甲醇企業(yè)将會(huì)陸續檢修，“春檢”概念也會(huì)逐漸體現，屆時部分地區可能(néng)會(huì)有堅挺表現。就(jiù)中遠(yuǎn)期市(shì)場而言，市(shì)場多(duō)空因素交織，如甲醇企業(yè)春檢概念、港口大型下(xià)遊操作動态及裝置變動、傳統下(xià)遊恢複情況、山東/内蒙/新疆等地的新建甲醇制烯烴項目動态、甲醇外盤及進口等将會(huì)影響市(shì)場走勢。

　　甲醛

　　外圍欠佳難以支撐甲醛下(xià)遊，節後該産品開(kāi)工(gōng)恢複情況緩于往年(nián)。從(cóng)開(kāi)工(gōng)方面看(kàn)，正月(yuè)十五之後，我國(guó)甲醛企業(yè)開(kāi)工(gōng)雖然有所恢複，然而整體開(kāi)工(gōng)較節前依然偏低(dī)1個(gè)百分點。除此以外，節後原料拉漲速度較快，甲醛多(duō)數時段處于微幅虧損局面，企業(yè)經營壓力較大，短期有望延續。

　　二甲醚

　　短期來看(kàn)，消息面缺乏強勁利好，液化氣市(shì)場預期雖存走漲預期，但與二甲醚之間價差或不會(huì)有較大變動。據金銀(yín)島最新統計數字顯示，目前國(guó)内氣醚價差高(gāo)端也不過700元/噸水(shuǐ)平。氣醚價差難以拉開(kāi)距離且二甲醚自(zì)身利潤長(cháng)期處于虧損等諸多(duō)利空作用下(xià)，3月(yuè)二甲醚整體走勢預期亦将不會(huì)有明顯改觀。

　　醋酸

　　2月(yuè)底，原料甲醇出現回落，3月(yuè)份預計成本面支撐力度下(xià)降。廠家生(shēng)産虧損力度或減少。因英都及義馬檢修，一(yī)定程度上(shàng)減少了供應壓力。此外下(xià)遊需求将繼續恢複，采購水(shuǐ)平預期提升。因此市(shì)場3月(yuè)份逐步趨于正常。金銀(yín)島認為(wèi)3月(yuè)份市(shì)場或有繼續小(xiǎo)幅上(shàng)行可能(néng)，然大幅變動空間有限。

　　DMF

　　從(cóng)下(xià)遊行業(yè)來看(kàn)，2月(yuè)末國(guó)内漿料生(shēng)産企業(yè)基本已經恢複開(kāi)車，後期将保持正常生(shēng)産節奏。但考慮到(dào)終端行業(yè)運行不景氣，新訂單放(fàng)量仍舊(jiù)偏少，将抑制漿料廠家生(shēng)産積極性，整體需求回升預期仍顯緩慢(màn)。從(cóng)DMF市(shì)場來看(kàn)，近期檢修的DMF生(shēng)産企業(yè)裝置重啓時間均在2月(yuè)底至3月(yuè)初，屆時市(shì)場整體資源供應量将有明顯增加，供需面壓力将重新顯現。但考慮到(dào)DMF廠家方面整體裝置負荷不高(gāo)，庫存多(duō)保持在中低(dī)位水(shuǐ)平，抗壓能(néng)力較強，挂牌持堅對市(shì)場仍能(néng)形成支撐。故預計3月(yuè)國(guó)内DMF市(shì)場穩中偏強運行為(wèi)主。

　　MTBE

　　3月(yuè)份國(guó)内MTBE市(shì)場缺乏強勁利好消息提振，業(yè)者後市(shì)心态難以向好。市(shì)場将延續供應大于需求的格局，供應量或有顯著增加，下(xià)遊買進步伐卻難以跟進，屆時煉廠出貨壓力有增無減。但原料氣C4價格或表現堅挺，對MTBE價格有一(yī)定成本支撐作用。預計，3月(yuè)我國(guó)MTBE市(shì)場或弱勢持穩為(wèi)主，但不排除小(xiǎo)幅走跌的可能(néng)。

　　DMC

　　目前，碳酸二甲酯市(shì)場基本面利好不足，一(yī)是原料PO漲勢難續，成本面支撐不足;二是下(xià)遊需求面恢複不及預期，然步入三月(yuè)份，随著(zhe)氣溫回升，業(yè)者對後市(shì)需求面恢複尚存預期，不過在外圍弱勢經濟環境下(xià)，需求面整體表現或較往年(nián)偏弱，因此，金銀(yín)島預計，3月(yuè)份碳酸二甲酯市(shì)場存一(yī)定上(shàng)漲空間，但幅度或受限。