春節後首日甲醇迎來“開(kāi)門(mén)紅(hóng)”，期貨主力1605合約最高(gāo)沖至1896元/噸，現貨市(shì)場各地區價格也紛紛推漲，市(shì)場暖意融融。這主要因為(wèi)國(guó)内生(shēng)産企業(yè)庫存壓力不大，加之下(xià)遊複工(gōng)預期令市(shì)場對甲醇後市(shì)供給有偏緊預期。不過，上(shàng)周一(yī)甲醇期價沖高(gāo)回落，收十字星線，階段性反彈暫告結束，甲醇1605合約價格回到(dào)春節前水(shuǐ)平，市(shì)場擔憂情緒也随之升溫。但筆者認為(wèi)，可以維持甲醇反彈的思路(lù)，節奏還(hái)需根據供需面把握，脫離基本面的獨立上(shàng)漲難以持續。

　　下(xià)遊企業(yè)虧損，短期漲勢受限

　　目前各行業(yè)已經陸續複工(gōng)，但甲醇下(xià)遊企業(yè)複工(gōng)緩慢(màn)，反而因原料價格上(shàng)漲陷入虧損局面，對高(gāo)價原料的抵觸情緒也逐漸明顯。當前甲醛、二甲醚等行業(yè)的商品庫存仍有待消化，行業(yè)利潤也由春節前的微利轉為(wèi)虧損。

　　金銀(yín)島數據顯示，山東甲醛1月(yuè)利潤在10—30元/噸，2月(yuè)轉為(wèi)虧損;張家港二甲醚1月(yuè)的利潤在11—44元/噸，至2月(yuè)底轉為(wèi)虧損30—72元/噸。成本上(shàng)升擠壓行業(yè)利潤，甲醇下(xià)遊工(gōng)廠紛紛縮減産量，所以甲醇漲勢難以持續。後市(shì)來看(kàn)，隻有甲醛、二甲醚等行業(yè)的銷售回升，成本才能(néng)有效傳遞，甲醇的上(shàng)漲行情才能(néng)得以延續。

　　下(xià)跌空間有限，中線預期向好

　　3月(yuè)之後，随著(zhe)終端消費(fèi)的回升，甲醇下(xià)遊傳統需求有逐漸好轉的預期，甲醛、二甲醚等行業(yè)的開(kāi)工(gōng)率也有望從(cóng)低(dī)位逐漸回升。同時，甲醇制烯烴企業(yè)原料需求平穩，對市(shì)場有支撐，并且中煤蒙大聚烯烴裝置有投産預期，新型需求向好為(wèi)甲醇消費(fèi)端提供了保障，預期甲醇的近期下(xià)跌空間有限。

　　另外，金銀(yín)島數據顯示，3月(yuè)中下(xià)旬至4月(yuè)，國(guó)内約460萬噸的産能(néng)有檢修計劃。屆時如果甲醇供給縮量與需求回升的利好共振，有可能(néng)引發一(yī)波反彈行情，而且目前甲醇企業(yè)庫存控制得較好，行業(yè)無明顯庫存壓力，為(wèi)後市(shì)反彈奠定了基礎。

　　通(tōng)過以上(shàng)分析可知，甲醇“開(kāi)門(mén)紅(hóng)”行情因與下(xià)遊傳統消費(fèi)脫節難以持續，但在聚烯烴等新型需求穩定的支撐下(xià)，甲醇價格短期下(xià)跌空間有限。從(cóng)中期來看(kàn)，下(xià)遊需求将繼續回升，疊加甲醇春季檢修的利好，價格依舊(jiù)有回升的動力。中期行情值得期待，但需提防聚烯烴裝置檢修引發的反彈動力減弱。