在對烯烴采購的樂觀預期出現偏差以及春節前央行逆回購陸續到(dào)期的雙重打擊下(xià)，上(shàng)周國(guó)内甲醇期貨漲勢未能(néng)延續，短線出現調整态勢，主力1605合約盡數回吐節後漲幅，一(yī)度回撤至1760元/噸一(yī)線。随著(zhe)降準利好的意外出台以及房地産市(shì)場重現回暖景象，投資者對于甲醇需求前景再度抱以樂觀心态。雖說昨日甲醇1605合約期價出現沖高(gāo)回落、小(xiǎo)幅下(xià)探的現象，但在利好因素的推動下(xià)，預計未來期價仍有望再度上(shàng)揚。

　　偏弱經濟仍需寬松氛圍助力

　　當下(xià)國(guó)内經濟仍處在轉型和新舊(jiù)動能(néng)轉換的過程中，偏弱的經濟格局可能(néng)還(hái)會(huì)持續。國(guó)家統計局發布的數據顯示，今年(nián)2月(yuè)中國(guó)官方制造業(yè)PMI為(wèi)49.0，創逾三年(nián)新低(dī)，連續七個(gè)月(yuè)低(dī)于榮枯分界線。其中，新訂單指數為(wèi)48.6%，比上(shàng)月(yuè)下(xià)降0.9個(gè)百分點，連續兩個(gè)月(yuè)低(dī)于臨界點，表明制造業(yè)需求還(hái)在回落之中。因此，在嚴峻的經濟形勢下(xià)，政府為(wèi)了保持金融體系流動性合理充裕，為(wèi)供給側結構性改革營造适宜的貨币金融環境，未來仍會(huì)實施偏寬松的貨币政策。可以看(kàn)到(dào)，本周一(yī)央行意外下(xià)調存款準備金率0.5個(gè)百分點，看(kàn)似是對沖春節前逆回購集中到(dào)期帶來的流動性壓力，實則是在向市(shì)場釋放(fàng)資金面偏寬松的維穩信号。此舉有助于推動工(gōng)業(yè)品價格重心擡升，提振甲醇期價上(shàng)揚。

　　甲醇裝置春季檢修到(dào)來

　　分析甲醇期價的曆史走勢圖可以發現，每年(nián)甲醇期價在4月(yuè)份會(huì)有一(yī)輪反彈行情。推動甲醇期價上(shàng)揚的背後邏輯是，春節長(cháng)假過後甲醇下(xià)遊行業(yè)恢複生(shēng)産，開(kāi)工(gōng)率陸續回升，對于原料需求穩步增長(cháng)，而此時甲醇企業(yè)生(shēng)産裝置也轉入春季檢修模式，導緻供需兩端力量發生(shēng)傾斜，供應趨緊而需求增長(cháng)，進而推動甲醇價格走強。從(cóng)目前了解到(dào)的情況看(kàn)，今年(nián)3—4月(yuè)份國(guó)内多(duō)數甲醇企業(yè)會(huì)出台階段性集中檢修的計劃，預計全國(guó)甲醇開(kāi)工(gōng)率将明顯降低(dī)，供應壓力會(huì)穩步減小(xiǎo)，市(shì)場貨源将逐步趨緊，甲醇價格季節性上(shàng)揚行情有望重現。

　　房地産回暖提振甲醇下(xià)遊消費(fèi)前景

　　在國(guó)内降低(dī)購房首付門(mén)檻、降低(dī)房産流通(tōng)稅費(fèi)等措施下(xià)，春節長(cháng)假過後，一(yī)線城(chéng)市(shì)和部分二線城(chéng)市(shì)房地産出現量價回升的景象。各大主流媒體競相(xiàng)報(bào)道樓市(shì)盛況令市(shì)場看(kàn)漲房價的信心重新燃起，這也間接刺激了與房地産相(xiàng)關的行業(yè)需求預期的回暖。本周三國(guó)内A股建材闆塊表現搶眼，受益于短期偏樂觀的基本面以及偏寬松的資金面推動，闆材股漲幅顯著。而随著(zhe)闆材需求旺季到(dào)來，作為(wèi)黏合劑主要成分的甲醛用量有望得到(dào)提升。雖說目前國(guó)内甲醛企業(yè)裝置開(kāi)工(gōng)率仍處于偏低(dī)水(shuǐ)平，但近兩周已轉入穩步上(shàng)揚趨勢中，預計未來對于原料甲醇的需求也将同步增長(cháng)。與此同時，在二甲醚方面，盡管短期開(kāi)工(gōng)率還(hái)在低(dī)迷狀态，但整體來看(kàn)，相(xiàng)比節前有所好轉。當前市(shì)場關注甲醇下(xià)遊MTO/MTP裝置開(kāi)工(gōng)率，持續高(gāo)位運行态勢有利于甲醇需求好轉。

　　綜上(shàng)來看(kàn)，在國(guó)内偏寬松的貨币氛圍之下(xià)，随著(zhe)後期甲醇企業(yè)裝置集中檢修季的到(dào)來，供應壓力有望減輕，而貨源減少則有利于甲醇價格擡升。同時，傳統下(xià)遊需求領域迎來旺季，加之房地産市(shì)場回暖，需求力量有望得到(dào)穩步提升。預計未來在供需格局改善和樂觀情緒推動下(xià)，甲醇期貨将重新走強。