雖然昨日的電(diàn)子盤交易中，國(guó)際油價有所回落，但在3月(yuè)9日場内交易中，紐約4月(yuè)原油期貨合約收漲1.79美元，漲幅高(gāo)達4.9%，報(bào)每桶38.29美元，創下(xià)2015年(nián)12月(yuè)7日以來最高(gāo)收盤位;布倫特5月(yuè)原油期貨收漲1.42美元，漲幅為(wèi)3.6%，報(bào)每桶41.07美元，也創下(xià)2016年(nián)迄今收盤新高(gāo)。

　　對于國(guó)際油價刷新階段高(gāo)點，有分析人士指出，盡管美國(guó)能(néng)源信息署(EIA)公布的數據顯示，截至3月(yuè)6日當周，美國(guó)EIA原油庫存增加388萬桶，超出此前市(shì)場普遍預期的增加值350萬桶，不過市(shì)場似乎更加關注上(shàng)周汽油庫存大幅減少452.6萬桶，該數值創2014年(nián)4月(yuè)以來最大單周降幅。分析師(shī)稱，美國(guó)成品油庫存下(xià)降，正值尼日利亞及伊拉克原油産量因輸油管道被襲而下(xià)降，同時伊朗新供應上(shàng)市(shì)也不如預期之多(duō)，這些因素均令做多(duō)者更有膽量。也有業(yè)内人士表示，國(guó)際油價強勢反彈表明市(shì)場風險情緒在改善，有利于提升對其他大宗商品的投資熱情，大宗商品正在醞釀反彈的春天。

　　油市(shì)利好消息頻出

　　盡管原油高(gāo)庫存的壓力仍在，但随著(zhe)利好油市(shì)的消息頻頻發出，市(shì)場對原油持樂觀态度，3月(yuè)初開(kāi)始油價就(jiù)有顯著反彈，接二連三地突破阻力位，打開(kāi)新的上(shàng)升區間。本周三(3月(yuè)9日)公布的美國(guó)EIA原油庫存數據環比大幅下(xià)降，加之市(shì)場傳言沙特欲借款60億至80億美元以應付巨額财政赤字，國(guó)際原油價格開(kāi)啓影響強勢反彈，紐約原油期貨收漲近5%。重山集團全民(mín)交易資深分析師(shī)張強認為(wèi)，此波大漲修複了原油價格的反彈趨勢，價格正在遠(yuǎn)離“W底”形态，後市(shì)有望保持震蕩反彈走勢。

　　世元金行研究員(yuán)龔文佳也持樂觀看(kàn)法。她認為(wèi)，從(cóng)原油的供需端來看(kàn)，各大原油生(shēng)産國(guó)在讨論協同減産，其中凍産協議的達成初見(jiàn)成效。同時，美國(guó)不斷減少石油活躍鑽井數，而市(shì)場預期原油需求也将呈良性增長(cháng)，這将改善原油供應過剩的局面，為(wèi)油價提供支撐。各大原油生(shēng)産國(guó)希望通(tōng)過協同減産來改善油市(shì)供應過剩的局面。拉美産油國(guó)将舉行會(huì)議，支持凍産等措施以提振油價。

　　據外媒報(bào)道，伊拉克官員(yuán)表示，OPEC和非OPEC産油國(guó)将于3月(yuè)20日在莫斯科會(huì)晤。産油國(guó)将召開(kāi)會(huì)議讨論原油供應過剩等問題，市(shì)場對原油減産的預期再度升溫，技(jì)術(shù)性買盤湧現令油價受到(dào)提振。随著(zhe)3月(yuè)份原油價格一(yī)路(lù)飙升，突破了每桶30美元至38美元之間的數個(gè)阻力位，打開(kāi)新的上(shàng)升區間。總體而言，原油終于度過了低(dī)價寒冬，迎來了反彈的春天。

　　此外，在沙特、俄羅斯等原油出口國(guó)，長(cháng)期低(dī)迷的油價對财政及經濟的影響已經相(xiàng)當嚴重。這些産油國(guó)有提振油價的意願和動力，隻是他們還(hái)要在市(shì)場份額與油價低(dī)迷之間進行權衡。張強表示，未來2-3個(gè)月(yuè)将是産油國(guó)“合作減産”談判的關鍵期，如果談判能(néng)夠取得進展，那麽對于油價将是很大的提振。

　　那麽，國(guó)際油價反彈之路(lù)會(huì)否一(yī)帆風順呢(ne)?對此，多(duō)位接受采訪的市(shì)場人士表示，原油仍承受著(zhe)全球油市(shì)供應過剩的壓力，同時技(jì)術(shù)性回調和多(duō)頭獲利回補也将令油價承壓。而從(cóng)宏觀角度來看(kàn)，原油的需求端尚未出現明顯改善，且缺乏好轉迹象，尤其是中國(guó)經濟放(fàng)緩令市(shì)場對未來中國(guó)原油需求持疑慮态度，在此背景下(xià)，隻靠供給端的“合作減産”是不足以改變原油價格熊市(shì)格局的。所以目前的上(shàng)漲還(hái)隻能(néng)定位為(wèi)反彈，而不是趨勢性反轉，未來油價将還(hái)有反複，整體呈現低(dī)位寬幅震蕩格局。

　　大宗商品料受帶動

　　在大宗商品中，原油是絕對的領頭羊，原油價格上(shàng)漲有助于提振投資者對商品市(shì)場的樂觀情緒，并帶動其他大宗商品價格的反彈，尤其是對能(néng)源及基本金屬等周期性比較強的商品而言，原油的影響力是很大的。

　　不過，張強分析，其他大宗商品的價格走勢并不是和原油完全同步的，尤其是此波原油反彈，一(yī)部分原因在于産油國(guó)凍結産量協議等消息的影響，而并非宏觀經濟的複蘇。就(jiù)短期來看(kàn)，在原油走強的帶動下(xià)，大宗商品價格紛紛出現強勢反彈，構築底部形态的迹象較為(wèi)明顯，這種現象還(hái)有望延續一(yī)段時間，至少此前的單邊快速下(xià)跌走勢可能(néng)已經結束，市(shì)場上(shàng)一(yī)味看(kàn)空大宗商品的觀點正在逐步減少。

　　“原油反彈與其他大宗商品價格上(shàng)漲是相(xiàng)輔相(xiàng)成的，所以原油反彈也有助于其他大宗商品回升。”龔文佳說，具體來看(kàn)，原油從(cóng)2月(yuè)12日開(kāi)始反彈，期間油價回升了31%，貴金屬當中的黃金、白(bái)銀(yín)等均呈現出上(shàng)升趨勢，工(gōng)業(yè)金屬中銅、鋁、鎳等品種也是一(yī)路(lù)飙升，化工(gōng)、黑(hēi)色等品種更是受到(dào)明顯帶動。原油反彈表明市(shì)場的風險情緒正在逐步改善，這也影響著(zhe)其他大宗商品，有利于帶動其他大宗商品中的多(duō)頭氛圍，促進其他大宗商品的反彈。

　　宏觀經濟或正在改善

　　從(cóng)基本面來看(kàn)，從(cóng)原油的供應面來看(kàn)，各大原油國(guó)著(zhe)手協同減産等措施來減輕庫存居高(gāo)不下(xià)的壓力，同時凍産協議也初見(jiàn)成效，即将到(dào)來的OPEC和非OPEC産油國(guó)的會(huì)晤，使得市(shì)場對原油減産的預期再度升溫。再從(cóng)原油的需求端來看(kàn)，全球經濟增速緩和上(shàng)升，中國(guó)原油進口強勁。中國(guó)海關總署3月(yuè)8日公布的數據顯示，作為(wèi)全球第二大石油進口國(guó)，中國(guó)2016年(nián)2月(yuè)份的原油進口量環比增加19%至3180萬噸，相(xiàng)當于每日804萬桶左右，創下(xià)日均數量的最高(gāo)紀錄。中國(guó)不斷增加石油戰略儲備，有助于部分消除全球原油供過于求的局面。“總體而言，原油供需端均呈良好态勢發展，原油回升就(jiù)是其表現的結果。”龔文佳表示。

　　張強則提醒，原油價格與宏觀面的關系并不是簡單的因果關系，油價回升不一(yī)定就(jiù)是宏觀面改善所緻，而宏觀面的好轉大概率會(huì)推動油價上(shàng)升。所以，不能(néng)因為(wèi)原油價格回升就(jiù)判定宏觀經濟已經改善，而要從(cóng)多(duō)個(gè)角度來看(kàn)待這一(yī)問題。首先，國(guó)際原油價格自(zì)低(dī)位反彈以來，雖然幅度已經達到(dào)了近50%，但是仍處于大周期的低(dī)位，因此，油價是否已經擺脫下(xià)跌趨勢目前尚難定論，還(hái)需要進一(yī)步觀察。

　　其次，此波國(guó)際油價反彈的開(kāi)啓，有很大一(yī)部分原因是主要産油國(guó)在限制産量及合作減産方面的努力，并非原油需求增長(cháng)所緻，而隻有原油需求大幅回升，才能(néng)認定為(wèi)宏觀經濟在好轉。

　　第三，近期公布的美國(guó)、歐洲及中國(guó)等新興經濟體的宏觀經濟數據并無明顯好轉，對于宏觀面改善的判斷需要更多(duō)的數據支持。所以，油價回升并不意味著(zhe)宏觀面的改善，但是卻是一(yī)個(gè)正面的信号——一(yī)般商品市(shì)場的牛市(shì)周期要早于宏觀經濟半年(nián)，不排除今年(nián)下(xià)半年(nián)宏觀面全面好轉的可能(néng)性。