受資金的推動，甲醇近期走勢強勁，但是考慮到(dào)甲醇自(zì)身的供需并沒有明顯好轉，加之其受進出口的影響較大，我們對甲醇漲勢可持續性存疑，操作上(shàng)建議逢高(gāo)沽空。

　　基本面不支持價格續漲

　　2015年(nián)11月(yuè)底以來，甲醇期貨開(kāi)始觸底反彈，并且一(yī)直延續漲勢至今。今年(nián)3月(yuè)以來，甲醇價格加速上(shàng)漲，從(cóng)3月(yuè)4日起的短短4個(gè)交易日，甲醇累計漲幅最高(gāo)達到(dào)11.51%，雖然之後有所回落，但整體上(shàng)仍然保持強勢格局。

　　甲醇此輪上(shàng)漲的主要原因是什麽呢(ne)?我們認為(wèi)，基本面好轉是支撐甲醇價格走高(gāo)的原因之一(yī)。一(yī)方面，在OPEC與俄羅斯就(jiù)凍結原油産量達成一(yī)緻之後，原油價格出現了強勢反彈，這對甲醇價格起到(dào)了一(yī)定的支撐作用;另一(yī)方面，3月(yuè)初央行降準也起到(dào)了助漲甲醇的作用。

　　不過，甲醇基本面真的有所好轉嗎(ma)?答案是并沒有。首先，雖然OPEC與俄羅斯就(jiù)凍結原油産量達成一(yī)緻，但這并沒有改變原油的供需格局，所以原油的上(shàng)漲隻是反彈而已;其次，春節過後，甲醇的下(xià)遊複工(gōng)情況并不理想，傳統的甲醛和二甲醚行業(yè)的開(kāi)工(gōng)負荷分别隻有23%和20%.因此，基本面在甲醇此輪上(shàng)漲中起到(dào)的隻是輔助作用，資金的推動才是甲醇近期持續走強的真正原因。

　　進出口量壓制甲醇價格

　　短期來看(kàn)，受資金的推動，甲醇走勢可能(néng)會(huì)出現脫離基本面的情況，但是由于甲醇受進出口的影響較大，國(guó)内的資金難以改變全球甲醇行業(yè)的格局，甲醇走勢最終還(hái)是要回歸基本面。

　　具體來看(kàn)，由于國(guó)内大量進口甲醇，加之國(guó)内企業(yè)對甲醇沒有定價權，進出口的博弈就(jiù)成了影響甲醇價格的重要因素。比如，甲醇2013年(nián)年(nián)底的大幅上(shàng)漲就(jiù)是由于國(guó)外甲醇價格大漲，出口甲醇有利，導緻了甲醇的淨進口下(xià)降，從(cóng)而帶動國(guó)内甲醇價格走強。

　　我們采用CFR中國(guó)主港甲醇報(bào)價×即期彙率×1.17增值稅×1.1進口關稅的公式，計算(suàn)進口甲醇折人民(mín)币價格，發現目前國(guó)内甲醇現貨價格與進口甲醇折人民(mín)币價格基本上(shàng)持平。截至3月(yuè)11日，甲醇現貨價格為(wèi)1815元/噸，進口甲醇折人民(mín)币價格為(wèi)1806元/噸，所以進口甲醇很難獲利。

　　不過，如果後期國(guó)内甲醇現貨價格大漲會(huì)出現什麽情況呢(ne)?比如，甲醇現貨價格上(shàng)漲至2500元/噸，那就(jiù)意味著(zhe)向我國(guó)出口甲醇每噸有700元的利潤，結果一(yī)定是大量物(wù)美價廉的進口甲醇流入國(guó)内市(shì)場，這樣一(yī)來，甲醇價格最終還(hái)是會(huì)回落。

　　基于以上(shàng)判斷，我們認為(wèi)，即使資金推動國(guó)内甲醇持續上(shàng)漲，但是受進口甲醇的制約，甲醇價格很難獨立上(shàng)漲，所以對甲醇後期的走勢不宜過分樂觀。