何為(wèi)“供給側改革”：15年(nián)11月(yuè)10日，習近平主席在中央财經領導小(xiǎo)組會(huì)議上(shàng)首次提出“著(zhe)力加強供給側結構性改革”。“供給側改革”一(yī)詞旋即成為(wèi)中國(guó)經濟的新名詞，11月(yuè)11日國(guó)務院常務會(huì)議再次強調“培育形成新供給動力”;11月(yuè)17日李克強在十三五《規劃綱要》編制工(gōng)作會(huì)議上(shàng)再次強調供給側改革;11月(yuè)18日習近平APEC峰會(huì)上(shàng)表示：“下(xià)決心推進經濟結構性方面做更大努力，使供給體系更适應需求結構的變化”。我們認為(wèi)供給側改革的目的是實現過剩産業(yè)的落後産能(néng)兼并整合淘汰，行業(yè)龍頭企業(yè)充當整合者角色，最終使所在行業(yè)供需格局改善，盈利能(néng)力提升，很多(duō)鋼鐵、煤炭、有色、化工(gōng)的子行業(yè)污染較大，供給側改革同樣可以起到(dào)美化環境、環保的作用。

　　與供給側改革相(xiàng)對應的是需求側改革。第二次世界大戰後，凱恩斯主義占據經濟學統治地位，西(xī)方國(guó)家普遍依據凱恩斯理論制定政策，對經濟進行需求管理，并取得較大結果，凱恩斯主義盛極一(yī)時。但是，凱恩斯主義人為(wèi)地擴大需求，最後導緻70年(nián)代西(xī)方經濟出現生(shēng)産停滞，失業(yè)嚴重，同時物(wù)價持續上(shàng)漲的“滞漲”局面。20世紀70年(nián)代，美國(guó)通(tōng)脹率高(gāo)達13.5%，失業(yè)率達7.2%，而經濟增長(cháng)率僅-0.2%，深陷“滞漲”泥沼，同時美國(guó)經濟也存在稅率過高(gāo)，限制進入，價格管制等諸多(duō)結構性問題。與此同時，70-80年(nián)代的英國(guó)同樣面臨高(gāo)通(tōng)脹、低(dī)增長(cháng)的困境，零售價格同比一(yī)度飙至25%，GDP增速出現負增長(cháng)，同時英國(guó)也面臨工(gōng)會(huì)體量龐大，國(guó)企過多(duō)，政府幹預過度等結構性問題。

　　經濟學從(cóng)來沒有永恒的真理，經濟學理論也随著(zhe)經濟的不斷發展而不斷推陳出新。面對世界經濟的新問題，經濟學界紛紛向凱恩斯主義提出挑戰，并研究替代的理論和政策。其中代表性的為(wèi)芒德爾、阿瑟拉弗和費(fèi)爾德斯坦等人。1974年(nián)芒德爾反對福特政府征收附加所得稅控制物(wù)價的計劃，主張降低(dī)稅率、鼓勵生(shēng)産，同時恢複金本位，穩定美元加之來抑制通(tōng)貨膨脹。費(fèi)爾德斯坦激勵主張政府少幹預經濟，堅決擁護養老保險制度的改革。1981年(nián)裡(lǐ)根就(jiù)任總統後，開(kāi)始奉行供給學派和貨币注意的主張，提出“經濟複興計劃”，主推減稅，同時減少政府幹預，縮減政府開(kāi)支，緊縮貨币供給。經濟回歸繁榮，“大穩健”時代來臨。

　　新中國(guó)成立以來，這并不是第一(yī)次進行供應端的改革。八十年(nián)代初，中國(guó)大陸進行改革開(kāi)放(fàng)，從(cóng)制度上(shàng)突破了舊(jiù)的計劃經濟經營模式，釋放(fàng)出巨大的制度紅(hóng)利，提高(gāo)了生(shēng)産力。90年(nián)代，在懂(dǒng)東部沿海設立經濟特區，與當時的全球化生(shēng)産趨勢接軌，令中國(guó)制造業(yè)出現跳躍式發展，中國(guó)一(yī)舉成為(wèi)世界加工(gōng)廠。進入21世紀，中國(guó)加入世界貿易組織，一(yī)方面中國(guó)産品融入世界各個(gè)市(shì)場，另一(yī)方面打通(tōng)了内部市(shì)場經絡，使得經濟再次騰飛(fēi)。

　　現如今中國(guó)經濟發展面臨諸多(duō)問題，增速放(fàng)緩、産業(yè)産能(néng)過剩、外需減少、消費(fèi)流向國(guó)外、産業(yè)達到(dào)資源環境約束承載能(néng)力峰值以及宏觀政策遭遇尴尬等等。08年(nián)經濟危機(jī)以來，我國(guó)推行的多(duō)是需求側改革，靠拉動投資、出口和消費(fèi)三駕馬車拉動經濟發展，施行經濟總量的刺激。而當前的供給側管理則更多(duō)地著(zhe)眼于中長(cháng)期和全局的發展後勁，考慮不同角度的結構優化，區别對待、突出重點、兼顧一(yī)般、協調匹配等。

　　供應側改革的具體政策與規劃：首先是釋放(fàng)過剩産能(néng)。當前房地産行業(yè)、鋼鐵、煤炭、水(shuǐ)泥等重化工(gōng)業(yè)經曆09年(nián)4萬億的經濟刺激，産能(néng)突飛(fēi)猛進，過剩嚴重。具體的解決方法是加快企業(yè)并購重組，出清“僵屍企業(yè)”;加快産能(néng)輸出，在中亞非洲建廠，在供給端消化産能(néng)。二是優化産業(yè)分布。加大力度扶持第三産業(yè)-服務業(yè);鼓勵發展高(gāo)端消費(fèi)品、奢侈品行業(yè);鼓勵技(jì)術(shù)創新，發展高(gāo)新技(jì)術(shù)行業(yè)。三是激發民(mín)間資本力量。降低(dī)企業(yè)的成本，相(xiàng)比裡(lǐ)根總統和撒切爾夫人大幅下(xià)調稅率，習李新政較為(wèi)謹慎地逐步擴大“營改增”試點，目前在交通(tōng)運輸業(yè)基本全面實現“營改增”，财政部部長(cháng)樓繼偉在8月(yuè)底關于營改增的表述：“适時将建築業(yè)、房地産業(yè)、金融業(yè)和生(shēng)活服務業(yè)納入營改增試點”。最後是防範化解金融風險。形成良好的股票市(shì)場，促進經濟穩定發展;鼓勵金融創新，為(wèi)企業(yè)提供資金支持。

　　化工(gōng)行業(yè)從(cóng)11年(nián)以來已經持續低(dī)迷了接近5年(nián)，其根源就(jiù)在于産能(néng)過剩疊加需求不足。而僅有的一(yī)些機(jī)會(huì)也來自(zì)于環保對部分行業(yè)帶來的供給收縮，如染料、草(cǎo)甘膦等。因此産能(néng)何時出清也就(jiù)成為(wèi)絕對景氣何時反轉的根本動力。16年(nián)的供給出清大概率将是由政府主導，而非市(shì)場的自(zì)發行為(wèi)。對于國(guó)有企業(yè)來說，去産能(néng)的最大可能(néng)手段是大規模的企業(yè)間兼并重組，如果今年(nián)出現了标志(zhì)性的傳統企業(yè)間的兼并整合去産能(néng)，則市(shì)場的熱情就(jiù)可能(néng)被點燃，即使基本面的改善還(hái)需時日。而對于民(mín)營企業(yè)來說，最現實的去産能(néng)方式就(jiù)是強化環保約束，要求環保不達标的企業(yè)必須新建環保裝置，滿足硬性标準。從(cóng)而達到(dào)有效去産能(néng)，提高(gāo)行業(yè)集中度的目的。

　　以精對苯二甲酸(PTA)而言，目前全年(nián)總需求為(wèi)3000萬噸，總産能(néng)4360萬噸，進出口基本平衡，産能(néng)過剩32%。雖然看(kàn)似過剩程度較高(gāo)，但今年(nián)景氣反轉的概率較大。首先是行業(yè)的集中度逐漸提升，3家大的企業(yè)占總産能(néng)的比重已經從(cóng)32%提升至56%，尤其是最大的逸盛石化占總産能(néng)的32%，行業(yè)集中度極高(gāo)。其次，大量産能(néng)正在推出，去年(nián)行業(yè)第四大企業(yè)，總計産能(néng)達到(dào)320萬噸的遠(yuǎn)東石化破産，至今沒有企業(yè)接手，可見(jiàn)行業(yè)内已經沒有意願再做産能(néng)擴張。最後，老國(guó)企有望大量出清：目前PTA行業(yè)的格局為(wèi)幾大民(mín)企産能(néng)規模最大，成本控制最好，競争力較強。而中石油中石化下(xià)有的426萬噸産能(néng)，基本都是老舊(jiù)裝置，産能(néng)下(xià)成本高(gāo)，随著(zhe)國(guó)家供給側改革方案的明确。未來這些小(xiǎo)産能(néng)被停産的概率較大。